Долгое время финансовые инструменты госдолга США считались абсолютно безрисковыми. К таковым относятся Treasury Bills (T-Bills, days - 52 weeks exp.), Treasury Notes (T-Notes, 2, 3, 5, 7, 10 years exp.), Treasury Bonds (T-Bonds, 20-30 years exp.), Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS, vs inflation), Floating Rate Notes (FRN), STRIPS. По ним мерили риск/доходность остальных активов: акций, облигаций, биржевых паев (ETF shares), futures, longs/shorts, bank deposits, metals, commodities, криптовалюты.
Возможно, это было справедливо в свое время. Но недавняя новость о том, что этот госдолг перевалил отметку $39trln побудила меня как любопытствующего и активно наблюдающего финансиста пристальнее вглядеться в кажущийся эффект "безрисковости" таких долгов эмитента. Взгляни на соответствующую динамику за последние 100 лет (график ниже)
При этом в 21 веке темп экономического роста (ВВП США) был ниже скорости "набирания" долгов в среднем в 2 раза (!). В теории считается, что главное, чтобы экономика росла быстрее, чем госдолг, тогда, мол, бремя гос. бюджета будет посильным. Но какая разница, если правительство особо и не показывает попыток хоть как-то гасить свои долги (исходя из вышеприведённого графика)?🤷🤔
Причина появления и наличия госдолга: финансирование дефицита бюджета по контроле инфляции. Из трёх способов: наращивать денежное предложение, фискальная политика (увеличение налогов или сокращение госрасходов), заимствования - Последний способ является самым приятным и безболезненным. Ибо печатать деньги - инфляционный риск; повышать налоги или/и снижать расходы - социально-политический риск; а брать в долг можно бесконечно и почти бесплатно.
Ещё бытует мнение, что если вдруг США начнут делать резкие телодвижения в сторону погашения своих финансовых обязательств, то мир это воспримет как тревожный сигнал, потеряет доверие к доллару и последний перестанет быть резервной валютой.
В любом случае доллар как глобальный измеритель всего - это мега-крутая финансовая инновация последних 100 лет. Как мы будет мерить участников Forbes? Банями, тенге или дирхамами ОАЭ? Или может биткоинами....При всем уважении мне как-то не особо это видится. Хотя при должном развитии воображения и это возможно в современном мире.
Думаю, что в обоих экстремумах: объявление США дефолта либо полное погашение долгов позиция доллара в качестве глобальных денег ни на йоту не пошатнется. Слишком хорошая финансовая инновация, чтобы иметь альтернативы. Кроме того, есть серьезные сомнения насчёт наличия желания у эмитентов других валют стать глобальными.
Но, видимо, оптимально было бы заниматься проектированием новой финансово-экономической реальности, в которой желаемое место нашлось бы всем валютам, а триллионные госдолг бы перестали вдохновлять и успокаивать игроков продолжать верить в их безрисковости, вкладывая в них существенные средства без оглядки.
Continue thinking on this topic....