​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1%:

Это десятая неделя подряд закрытая в минус, ещё одна неделя и мы поставим антирекорд за все время. При этом нефть остается высокой, идет дивсезон, выходят неплохие отчеты у банков, IT и финтеха, а скоро ПМЭФ. По теории вероятности, на этой неделе должны отскакивать, да и поддержка 2600-2620 хорошая.

Нефть выросла на 3%, валюта упала на 0,5% практически поставив лой с 2023г.

Акции:

1)БСПБ: нейтральный 1кв2026г

-Чистая прибыль 10,9 млрд (-30% г/г)

-Чистая ПМ 6,5% (-1,1%)

-ROE 20%

Теряют прибыль из-за снижения ставки, но прибыль осталась неизменна квартал/квариал, а стоимость риска всего 0,4% в 1кв2026г, достаточность капитала огромная в почти 20%.

В целом, банк сейчас остается защитой от жесткой ДКП и страшилок из серии «а вдруг ставку снова будут повышать?» с рисующейся див. доходностью в 11% за 2026г.

Напомню, в прошлом обзоре по банку давал идею по уходу в дивгэп перед выкупом по 340 рублей - эта идея дала около 4% с учетом оптимизации налога.

На текущий момент выкуп даст 6,5% (а процесс может занять до 3 мес) - это 24% годовых, без особого джуса.

2)Хедхантер: держать котировки!

Компания отчиталась за 1кв 2026г:

-Выручка 9,49 млрд (-1,5% г/г)

-EBITDA 4,58 млрд (-7,3% г/г)

-Скор. ЧП 4,18 млрд (-4,3% г/г)

Скорее всего поставили лой по падению темпов роста судя по последним данным индекса ХХ. Компания классно работает с затратами (расходы выросли лишь на 1,2%, в ФОТ на 13,9% - сильно ниже сектора). Денежный поток остался положительным, 3,68 млрд - падение на 42% г/г связано с открытием нового офиса.

Компания остается привлекательной:

-За 2026г могут заработать 13-14% дивиденда

-Объявили байбек аж на 15 млрд руб за 12 месяцев - это 10,7% всех акций или 25% от free-float. Когда менеджмент считает свои акции дешевыми это хороший сигнал.

-При этом у компании 17,4 млрд на балансе.

-Оценка в 7 прибылей - неплохо.

Да, конъюнктура ужасна, но потенциальное дно проходят достойно. Планирую наращивать позицию обратно до 3-4% от портфеля.

3)Совкомбанк: дайте акциям уже вырасти!

Компания отчиталась за 1кв2026г:

-Чистая прибыль 19,7 млрд (+57% г/г)

-ЧПМ 7% (+2,7% г/г)

-Стоимость риска выросла незначительно: 3%

-Достаточность капитала чуть улучшилась с начала года: 11%

Почти нет сомнений, что акции на дне из-за выхода кого-то крупного - навес уйдет и мы должны пойти выше, а пока терпим (держу топ-2 позицию в портфеле).

Да, стоимость риска неприятно растет - это главный риск для ЧП.

27 мая рассмотрят вопрос по дивидендам за 2025г: жду ~2-3%.

По 11,7-11,8 готов добирать.

4)Мвидео: долгий путь допэмиссии

В четверг вышла новость о смене формата допки с открытой на закрытую.После этого, в пятницу, компания провела СД и раскроет подробности.

Фактически, будет зарегистрирована новая допка, это значит:

-Премправо от старой допки перестанет действовать

-Процесс сильно затягивается дальше

Непонятно, в какую сторону двинется цена, но ситуация становится хуже с каждым кварталом и приход Бакальчука сильно картину не поменял (из хорошего лишь рост в онлайн-сегменте, но до маркетплейсов расти далеко).

Идеи нет, в шорте тем более (вынесут из-за закрытия плечей как нечего делать).

Итоги:

Нас ждет насыщенная на отчеты неделя: Интер рао, Т, МТС, МТС-банк и тд. Также, скоро наконец узнаем финальный дивиденд ВТБ (в субботу прошел день инвестора)

Математически пора отскакивать , 11 неделю подряд падать это перебор, да и дивы Лукойла, приближающиеся ПМЭФ, див сезон и высокая нефть должны помогать рынку. Но как будет на самом деле - нам остается наблюдать, какие-то идеи будем рассматривать по ходу пьесы)

Отличного дня и недели, друзья!