​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,9%:

Сценарий, описанный в прошлом утреннем обзоре сработал полностью: падение после переговоров и выкуп под инфляцию. Почти удержали 2650 и закрылись неплохой дневной свечой.

Валюта упала на 1,1%, а нефть выросла на 0,6%. Давайте разбираться!

Крепкий рубль: будет всегда?

Минфин с 5 декабря по 15 января будет продавать 14 млрд руб. в день, до этого, напомню, сверху снижали объем продаж. Ну реально делают все, чтобы победить инфляцию и закрыть дыру в бюджете.

Минфин ожидает доходов от нефтегаза ниже базы в 137,6 млрд руб, поэтому нарастил продажи валюты в 1,5 раза.

Только закончился налоговый период и начался декабрь (слабый доя рубля месяц) - повысили продажи.

Мы уже жили пол года назад с таким объемом продаж, поэтому ставить крест на росте валюты неправильно, но и нужно понимать: быстрого роста тут нет.

Нужно сначала снижение ставки ЦБ до ~13-14% для снижения доходностей в рублях, а валюта будет подтягиваться и помогать бюджету и бизнесу. А пока так: план по поиску отскока у 10,7-10,8 сохраняю.

Инфляция: очень приятный сюрприз

За последнюю неделю инфляция составила 0,04% (год назад было 0,5%), это ОГРОМНОЕ снижение г/г. Годовая инфляция упала до 6,6% (цель:4%, а пол года назад было 9%+). ЦБ добился своего, хоть и кровью: после таких данных шанс на -1% через 2 недели растет, НО макроданные и ожидания пока останавливают смелые действия. Базово, если в течении 2х недель инфляция уйдет к 6,1-6,2%, думаю, ждать -1% будет иметь смысл.

Геополитика: едем дальше!

Вчера Финляндия заявила о неготовности предоставлять Украине гарантии безопасности, а Италия вообще остановила участие в программе закупки американского оружия (которое также сокращается), Румыния сбила также дрон Украины.

Вот тебе и Европа :)

Также Трамп высказался по переговорам: вместо разочарования Путиным напомнил, что он хочет положить конец конфликту.

Сказать честно, даже несмотря на медленный прогресс, мне очень нравится новостной фон для роста и возвращения как минимум к 2700.

Акции:

1)Транснефть: повышение тарифов

ФАС с 1 января согласовала повышение тарифов на 5,1% для компании (предложение было еще в конце декабря).

В отличие от 2025г (где был рост в 9,9%), щас индексация максимально идет по плану, и работает она (для справки) по принципу прогнозная инфляция минус 0,1пп.

Вчера на «Россия зовёт» консенсусно аналитики ждут 188 руб дива за 2025г, это вообще 14%+ дд и при таких вводных мы ещё сохраняем апсайт до 1380-1400 в возможном новогоднем ралли. На таких уровнях, возможно, буду перекладывать позицию в активы роста из дивидендной Транснефти (на радаре увеличить Т или Яндекс)

2)Ростелеком: это второй!

Солар наконец получил зеленый свет на выход IPO, об этом заявил президент компании. Это уже дочка, а не внучка, как выходящий вот-вот базис. Но выйдут в 1ПГ 2026г. Бизнес стоит примерно в 3 раза дороже базиса и больше переоценит мать: 70 млрд руб стоит при покупке в 2018г за 1,5 млрд (почти 50 иксов!). После Солара ждём ЦОД, который стоит почти как Ростелеком. Мне интересны префы ближе к 55 рублям на горизонте года: 3 размещения должны неплохо переоценить компанию, хоть в чистом виде из телекомов МТС смотрится интереснее (но меньше драйверов, кроме дивиденда)

Итоги:

Рынок стал более справедливо оценивать ситуацию с геополитикой и макро показателями, это хороший сигнал на медленный рост, а не дергания на каждом заголовке. Так, мы без прорывов, но с хорошим медленным мирным треком неплохо движемся. В идеале закрыть день выше 2650 и не развалиться, а там и повторная пробить попытка 2700 будет.

Акции держу, но долю сократил до 90%~, чтобы оставить гибкость.

Отличного дня, друзья!