​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1%:

-Утром стало известно о сделке Лукойла о продаже активов, это взбодрило индекс. Подробнее ниже.

-Далее пошли слухи о недельном энергетическом перемирии между Украиной и РФ. Вечером это подтвердили США и Украина.

-Затем вышел комментарий ЕС о том, что Киев может пойти на серьезные уступки по территории

-Все это бодрило индекс до комментария Лаврова о условиях перемирия от Украины - они неприемлемы.

Глобально, это ничего не изменило, ждем переговоров послезавтра (они вероятно пройдут без США).

Акции:

1)Норникель: оперционка 4кв

-Выпуск палладия 709 тыс унций (+17% г/г)

-Выпуск никеля 58,1 тыс. тонн (-3% г/г)

-Производство меди (+5% г/г), но снизил за год на 2%

При этом в 2026г добудут меньше никеля и меди из-за изменения соотношения металлов в сырье.

Компания торгуется уже на уровнях 2023г и стоит 20 прибылей. Рынок закладывает дальнейший рост металлов на год: чтобы заработать столько же, сколько и в 2025г (примерные подсчеты) - сырье должно подорожать на 20% и держаться так на протяжении года (для высокой средней). Покупать ли сейчас бизнес с такими условиями? - скорее дорого.

Бизнес качественный, год выдался хорошим, ждём возвращения к дивидендам в этом году.

2)Лукойл: переворот игры?

Компания заключила соглашение с Амер. компанией Carlyle о продаже своей зарубежной части бизнеса Lucoil International GmbH (Все, кроме Казахстана).

Сделка соответствует требованиям и скорее всего будет согласована OFAC и судя по тому, что ребята объявили, что продолжают искать покупателя - условия там невыгодные и вынужденные (точные вводные пока неизвестны).

Из плюсов: активы не отожмут

Из минусов: продают дешево и полученные деньги идут на заблокированный счет.

Лукойл в моменте сделал +3%: новость не супер вау, добил скорее рост нефти: рублебочка подорожала на самом деле всего до 3300 (+10%), так как против роста нефти доллар - минимум с 2023г.

Поэтому сказать, что произошел прорыв в бизнес модели компании - скорее нет. Также интересно ниже 5500 покупать.

3)ОАК: хайп возвращается.

Вчера компания подписала контракт с индийской HAL о совместной деятельности по лицензионному производству самолетов SJ-100.

Ну и очевидно, что наш сектор авиасообщения все больше нуждается в новом флоте (ибо горизонта потепления отношений с ЕС пока не видно). На этом фоне, если рынок продолжит расти, акцию могут и запампить просто вспомнив о ней (ликвидности там не очень много), что уже начинается, кстати.

Бизнес пока на лоях и справедливо: компания убыточна. Не держу.

4)Самолет: итоги “big day”

Вчера лично побывал в гостях, итоги 2025:

-Объем продаж первички 272 млрд руб (+4% г/г)

-Доля ипотек 62%

-Средняя цена за квадрат (+10% г/г)

За второе полугодие увидели основное ускорение роста компании (объем + 28% г/г и продаж +34%)

За год вышли в Уфу, Екб, Ростов и НН, очень эффективно срезали за траты за счет чего немного снизили долг с 3 ND/EBITDA до 2,84Х.

Фактически, рынок ждал немного большего, но и нельзя обесценить крутейшую работу над собой. Гайденс на 2026г:

-Продажи 1,3 млн кв (+7% г/г)

-Объем ввода 1,9 млн кв (+40% г/г)

Это также не впечатлило рынок.

С учетом лага снижения ставки ипотека немного оживает - компания тоже, но важно расти операционно сильнее для более эффективного снижения и обслуживания долга - тогда компания сама будет расти.

Но за год многое сделали!

3 февраля обещают успешно погасить оферту!

Итоги:

Индекс 2800+, но дальнейшая судьба зависит от переговоров в воскресенье. В моменте вроде нет намека на санкции и идет мирный трек, но важно относиться к подобному аккуратно.

Серебро и золото продолжают безумную волатильность, будьте аккуратны, а нефть бьет хаи на угрозах США Ирану.

Сегодня отчитается Русгидро, там ничего хорошего из-за долга.

Отличных выходных, друзья!