Каждый новый рекорд госдолга США, а он уже превысил $37 триллионов, заставляет экспертов и обывателей говорить о неминуемом коллапсе. Логика подсказывает, что долг такого размера должен обрушить экономику, вызвать гиперинфляцию или дефолт. Но этого не происходит, и вот почему.
$37,000,000,000,000: кому на самом деле должны США?
Вы наверняка видели эти заголовки: «Госдолг США достиг рекордных $37 триллионов!», «На каждого американца приходится по $100 000 долга!». Цифры пугают. Логично предположить, что рано или поздно это должно закончиться коллапсом, гиперинфляцией или чем-то похуже. Но экономика США, кажется, держится. Магазины работают, компании нанимают людей, фондовый рынок колеблется, но не рушится.
Возникает вопрос: почему? Ответ сложнее чем кажется и кроется он в особенностях, которые часто упускают из виду в громких заголовках. Давайте разберемся по порядку, без паники и сложных терминов.
Большая часть госдолга — это долг самим себе. Держателями американских казначейских облигаций являются в основном внутренние игроки:
Социальные фонды и госучреждения. Крупнейший держатель — это само американское правительство. Например, фонд Social Security (их аналог Пенсионного фонда) инвестирует излишки в гособлигации — самые надёжные активы. Это похоже на перекладывание денег из одного кармана в другой внутри одного пиджака.
Федеральная резервная система (ФРС). Центробанк США также является крупным держателем госдолга, покупая облигации в рамках своей денежно-кредитной политики.
Американские инвесторы, банки и паевые фонды. Для них трежерис — это фундаментальный актив, «тихая гавань» в мире инвестиций. Сюда же относятся и пенсионные фонды обычных американцев.
На иностранные государства (включая Китай и Японию) в сумме приходится менее трети всего госдолга. Да, это много, но это не большинство. Это означает, что большая часть долговых обязательств — это внутренние обязательства американской финансовой системы перед самой собой. Деньги не «уходят» из страны, они циркулируют внутри её экономики.
Так в чём же реальная проблема?
Если краха не будет, то что плохого в большом долге? Проблема не в коллапсе, а в медленном истощении. Главная проблема — это обслуживание долга. Чем больше размер долга, тем больше денег правительство США должно ежегодно тратить только на выплату процентов по нему. Эти деньги — чистые расходы. Их нельзя потратить на образование, инфраструктуру, здравоохранение, оборону или науку.
Сейчас выплаты процентов по долгу — уже одна из крупнейших статей расходов американского бюджета. И она только растёт. Это похоже на ситуацию, когда вы берёте большой кредит и всё большая часть вашей зарплаты уходит только на проценты по нему, а не на жизнь или развитие. Это бремя ложится на налогоплательщиков и ограничивает возможности правительства в будущем.
Кроме того, всегда существует риск, что доверие может пошатнуться. Если инвесторы по всему миру вдруг решат, что долг США стал слишком рискованным, они начнут требовать более высоких процентов за новые займы. Это резко ускорит рост расходов на обслуживание долга и может создать серьёзные экономические трудности.
Итог: не танк, но танкер
Таким образом, госдолг США — это не шаткая бочка, которая вот-вот перевернётся от одной волны. Это больше похоже на огромный, гружёный танкер. Он очень инерционный, но устойчивый. Он не утонет от первого же шторма, но его невероятно сложно повернуть или остановить. И с каждым годом его двигателям требуется всё больше топлива (денег) просто для того, чтобы поддерживать движение вперёд.
Катастрофа маловероятна до тех пор, пока сохраняется статус-кво с долларом. Но это не значит, что ситуация комфортна или устойчива в долгосрочной перспективе. Проблема не в внезапном взрыве, а в медленном, но верном возрастании бремени, которое в итоге может существенно ограничить экономическую и политическую свободу действий США.
