​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,3%:

Сегодня наконец узнаем диапазон SPO у ВТБ - это как закончит утягивание ликвидности с рынка в конце концов, так и поможет акции расти.

Также сегодня в 19:00 выйдут данные по инфляции.

Валюта выросла на 0,5%, а нефть на 1,5% - эта волатильность перед экспирацией в четверг скорее позитивна для рынка. Базово, нас ждут 2 волатильных дня на фоне перехода на след. квартальные фьючерсы.

Бюджет:чего все боятся?

На рынок отчасти давит факт утверждения бюджета 29 сентября (утверждается на 2026г)

Если план трат увеличится, то государству придется держать жесткую ДКП (ибо условно траты на СВО - одна из основных проблем, ведущих к высокой ставке). Если траты будут равны условно 2024-2025г - это позитивно для ключевой ставки в сторону ее снижения.

Проблема тут в дефиците, ибо курс + цена нефти могут создать неприятности.

Путин, кстати, в начале недели сказал о том, что важно взаимоувязывать ДКП и бюджетно-налоговую политику и то, что наш рынок растет медленнее мирового (рост РФ экономики ~1,5% за 2025г, а мировой ~3-4) => это сигнал для смягчения ДКП ЦБ, но сработает ли или нет мы увидим и в бюджете, и на ближайшем заседании ЦБ.

Сегодня безумно важно увидеть данные по инфляции: если статистику после заседания начнем с маленькой инфляции (или дефляции) - это может сильно помочь рынку расти.

Акции:

1)Газпром:появилась ли идея?

В понедельник вышла новость о том, что Газпрому могут сократить налоговую нагрузку в зависимости от тарифных решений с 2026г. До этого, напомню, компании убрали нашлепку НДПИ.

С одной стороны, нужно ждать утверждения бюджета, с другой, сектор и так платит больше всего налогов: Газпром за 3 года отдал почти 2 трлн руб (т.е почти половину выручки)

Гигант пришел к интересной зоне для набора позиции (зона покупок 120,8-121,9) - отсюда я продолжаю медленно наращивать позицию. Стоят 3 прибыли и при снижении налоговой нагрузки снизится и долговая => шанс на дивиденд вырастет, а это главный драйвер.

С каждым днём все интереснее становится по текущим ценам.

2)Самолет: новая продажа

Компания опять избавляется от активов для «выживания» в тяжелое для застройщиков время. Продали часть «Рублевских кварталов» девелоперской компании «Брусника» - новость в первую очередь хороша для держателей долга самолета, ну и в целом для акций: продали примерно за 6 млрд руб - это почти 1/10 краткосрочных долгов самолета (хоть и если брать весь долг - это всего 2-3%)

После последнего отчета начал понемногу собирать позицию (1,5% в моменте уже набрал): ниже 1050 и 1000 готов добирать.

3)Хендерсон:отчет за август

-Выручка за 8 мес: 14,4 млрд (+18% г/г)

Также выросла онлайн выручка на 33% (на этом идет основной рост, но это скорее эффект низкой базы)

Бизнес растет неплохо относительно падения потреб. спроса из-за ставки, но и онлайн продажи не могут расти вечно. Цена опустилась до 8 прибылей + рисуется дд 8% в 2025г, потихоньку начинает становиться интересна история.

У 510-520 готов начинать формировать позицию.

4)БСПБ:тревожный звонок

Компания отчиталась за август:

-Выручка 7,6 млрд (-0,3% г/г)

-Чистая прибыль 2,6 млрд (-41% г/г)

-ROE 14%

Если мы берём ЧП до налогов это всего 3,3 млрд руб, потому что резервы составили аж 2,8 млрд.

Получается, что растет стоимость риска, кредитный портфель сжался на 6%, чистые и процентные доходы снижаются из-за того, что БСПБ работает круто при высоких ставках.

Банк интересен ниже 300 в текущих условиях.

Итоги:

Индекс удержал на 2800 пунктов, закрывшись прямо на уровне, хотя он уже был пробит.

ЕС пока что отложила санкции на Россию, но готовит их - дата пока не известна.Рынок пока не супер отскакивает на этом

Пока слабовато идем, может под инфляцию немного оживем, но пока нужно терпеть.

Сил желаю всем!

Отличного дня, друзья!