$RU000A105H98
Облигация RU000A105H98 (Эфферон01) — это корпоративные облигации ПАО «Эфферон», производителя медицинских изделий для экстракорпорального очищения крови.
1. Основные параметры
Эмитент: ПАО «Эфферон».
Отрасль: медицинское оборудование, производство одноразовых устройств для интенсивной терапии.
Ключевые бизнес‑показатели эмитента: по данным за 2024 год, выручка составила 394,4 млн руб. (рост на 55 % по сравнению с предыдущим годом), чистая прибыль — 65,3 млн руб. (рост на 62 %).
Дата выпуска: 24 ноября 2022 года.
Дата погашения: 18 ноября 2027 года.
Номинал: 750 руб.
Объём выпуска: 150 000 облигаций, общая сумма — 112,5 млн руб.
Тип купона: фиксированный.
Ставка купона: 12,5 % годовых.
Размер одного купонного платежа: 23,37 руб.
Периодичность выплат: 4 раза в год (квартально).
Наличие амортизации: да. График погашения номинала: частичный возврат номинала вместе с купонными выплатами.
Оферта: отсутствует.
Текущая рыночная цена: по данным на 27 апреля 2026 года, около 83,4 % от номинала, что составляет примерно 625,5 руб. (с учётом НКД — накопленного купонного дохода).
2. Доходность и ценовые показатели
Доходность к погашению (YTM): по данным на 27 апреля 2026 года, около 27,7–28,1 % годовых.
Доходность к ближайшей оферте: не применима, так как оферта отсутствует.
Динамика цены за последние 6 месяцев: по данным на апрель 2026 года, цена облигации колебалась в районе 82–84 % от номинала. Например, в феврале 2026 года цена достигала 84,25 %, а в марте — 83 %.
3. Риски
Кредитный риск. Рейтинг эмитента от «Эксперт РА» — BB. Долговая нагрузка и покрытие процентов требуют дополнительного анализа финансовой отчётности компании.
Процентный риск. Дюрация облигации — около 1,4 года. Спред к бенчмарку (например, к ОФЗ) можно оценить через Z‑спред, который по данным на апрель 2026 года составлял около 1460 б. п.
Ликвидный риск. Коэффициент ликвидности — 33,6 из 100 по оценке УК «ДОХОДЪ». Среднедневной объём торгов — около 0,48 млн руб.
Прочие риски. Зависимость от регуляторных изменений в медицинской отрасли, конкуренция с зарубежными производителями.
4. Макроэкономический контекст
Влияние ключевой ставки ЦБ РФ. При повышении ключевой ставки цена облигации, вероятно, снизится, а доходность вырастет. На 27 апреля 2026 года ключевая ставка составляла 16 % годовых, что выше ставки купона облигации, что может оказывать давление на цену бумаги.
Отраслевые тренды. Рост спроса на медицинские изделия в условиях развития системы здравоохранения, но также риски, связанные с регуляторными изменениями и конкуренцией.
Валютные риски. Не значимы, так как выручка и затраты эмитента номинированы в рублях.
5. Рекомендации и стратегия
Кому подходит: агрессивным инвесторам, готовым к высокому уровню риска ради потенциально высокой доходности.
Оптимальная доля в портфеле: не более 5–10 %, учитывая кредитный и ликвидный риски.
Горизонт инвестирования: до погашения (18 ноября 2027 года), так как оферта отсутствует.
Тактика: держать до погашения, если цель — получение купонных выплат и возврата номинала.
Способы хеджирования рисков:
диверсификация портфеля за счёт включения облигаций с разными рейтингами и отраслями;
использование фьючерсов на ОФЗ для снижения процентного риска;
регулярный мониторинг финансовой отчётности эмитента.
6. Итоговый вывод
Рекомендация: держать, если инвестор уже владеет бумагой и готов удерживать её до погашения. Покупать стоит только при значительном снижении цены, что повысит маржу безопасности.
Обоснование: высокая YTM компенсирует кредитный и ликвидный риски, но требует осторожности. Облигация предлагает высокую доходность, но сопряжена с повышенными рисками из‑за низкого кредитного рейтинга и ограниченной ликвидности. Стабильный рост выручки и прибыли эмитента за последний отчётный год частично компенсирует эти риски.
Главный риск, который может изменить рекомендацию: ухудшение кредитного рейтинга эмитента или резкое увеличение долговой нагрузки, что может привести к падению цены облигации и проблемам с обслуживанием долга.
