Друзья, если отбросить шум, рынок валют в 2026 году выглядит не хаотичным, а многосценарным. Ключевой вывод простой: курс рубля — это не одна линия, а развилка из нескольких дорог.
🕯 Базовый ориентир: ослабление, но без обвала
При текущей суперпозиции сил я жду, что средний курс доллара в 2026 году будет около ₽90-91, а к концу года — ₽95-96. Это уже не разговоры про «₽100 неизбежно», а куда более сдержанный сценарий.
Причины давления на рубль вполне приземленные:
❗️ экспорт перестал расти из-за более низких цен на нефть;
❗️ импорт постепенно оживает после паузы;
❗️ ключевая ставка движется вниз;
❗️ Банк России сокращает продажи валюты в рамках операций с ФНБ.
Но важная оговорка: опыт 2025 года показал, что рубль умеет удивлять, и риски для прогноза смещены… в сторону более крепкого рубля.
👀 Четыре сценария — четыре курса
Дополнительно я разложил 2026 год по матрице «внешняя среда и внутренняя политика»:
🔹 Мягкая политика + внешний позитив → доллар около ₽98-99
🔹 Мягкая политика + внешняя напряженность → ₽93–95
🔹 Жесткая политика + внешний позитив → ₽97
🔹 Жесткая политика + внешний негатив → ₽85
И вот здесь парадокс: самый крепкий рубль получается в самом жестком сценарии, где и внешняя, и внутренняя поддержка минимальны. Экономика сжимается — спрос на валюту падает.
❓ Почему я смягчил свой текущий прогноз со ₽100
✔️ экспорт проседает меньше, чем ждали;
✔️ рост цен на металлы (особенно золото) частично компенсирует нефть;
✔️ геополитический фон стал менее токсичным;
✔️ переговорный процесс может растянуться на весь год, поддерживая рублевые активы.
При этом ключевой драйвер ослабления рубля никуда не делся — снижение ставки ЦБ. Я все еще жду 12-13% к декабрю 2026 года.
💸 В 2026 году курс рубля — это не ставка на одно число, а ставка на баланс факторов. Пока ключевая ставка высокая и импорт вялый — рубль держится. Как только ДКП станет мягче, а экономика — активнее, давление на курс усилится.
Поэтому вопрос уже не будет ли ослабление, а насколько оно окажется управляемым. И именно здесь — главная интрига года для инвесторов.