Заседание ЦБ: план действий и прогноз.

Традиционный пост-гайд перед решением ЦБ. В этот раз ситуация менее однозначная, чем в прошлый раз, но вводных действительно все равно много.

Итак, я жду -0,5% (ни больше, ни меньше)

Факторы за снижение ставки:

-Годовая инфляция падает (данные нед/нед вышли на крейсерские +0,1% нед/нед - это соответствует 5,2% годовых)

-Переохлаждение в экономике

-Рост кредитования умеренный

-Рублевый RUONIA отражает спрос на рубли по ставке 14,7%

Факторы за оставление ставки:

-Высокие цены на нефть и металлы (проинфляционный фактор)

-Рост валюты (еще более инфляционный фактор)

-Это привело к росту инфляционных ожиданий с 13.1% до 13.4%

Таким образом, ждём завтра -0,5% и жесткий сигнал от ЦБ с упоминанием рассматривания варианта оставления ставки и потенциального стопа на заседании в апреле.

Что закладывают облигации?

-ОФЗ растут почти месяц, это наталкивает на мысль о фиксировании позиций завтра (хотя процесс начался ещё сегодня). Я держу 26248 и продавать не хочу: в среднем, на каждое снижение ставки на 0,5% он растет телом на 1,5-2% и дает доходность 14,5%. К концу года это даст потенциальную доходность ближе к 25-30% (при ставке 12-13% к концу года)

Что закладывает валюта ?

Валюта растет почти весь март и в нём прослеживается аномалия:

-Юаневый овернайт 21% (ближний фьюч дешевле дальнего)

-RUSFAR 50% в моменте (кому-то срочно нужны юани)

-Физики наращивают нетто-шорт против набора позиций юриков, что заставляет валюту ракетить дальше.

Но. Глобально: экспирация сегодня закончится (люди перейдут в нужные им фьючерсы), завтра цб объявит цену отсечения нефти в бюджете и примет решение по ставке. Это в моменте может спровоцировать оттоки денег спекулянтов из валюты.

НО! Тренд по валюте, особенно учитывая высокий Rusfar 2 месяца - очень хороший: именно на таких аномалиях мы и выросли до 115 за $ в 2024г.

Локальный хай скорее всего поставили (и через откат скорее пойдем дальше расти).

Что в акциях?

Абсолютно вся ликвидность направилась на нефтяников, а ожидаемое решение и жесткий сигнал ЦБ могут спровоцировать акции скорректироваться (если ЦБ вдруг оставит ставку прежней - коррекция может быть и в нефтяниках, которым куда важнее не ставка, а цены на нефть и газ).

Поэтому, так как сейчас ДКП на втором плане относительно роста валюты и нефти (что куда сильнее сейчас благоприятнее для роста акций) - я бы покупал хорошие активы на коррекции, причем это не только банки и IT.

Мой список:

-Яндекс по 4400

-Т по 3250

-Транснефть по 1380

-Сбер ниже 312

-Лукойл по 5600

-Совком по 13

-Газпром ниже 130 (газ в Европе 800$, это жесть).

Выводы:

Сейчас решение ЦБ в цене рынка и на факте может быть какая-то коррекция, ибо приятных сюрпризов я бы не ждал (рост нефти, валюты и инфляционных ожиданий всегда пугал ЦБ).

Я сейчас частично сократил валюту и держу ~70% акций с возможность покупать на просадке.

Трек на снижение идет и шаг по 0,5% каждое заседание вполне приемлем для рынка, хоть и хотелось бы ускорения.

Напомню, в 12:00 может выйти бюджетное правило, в 13:30 состоится решение по ставке, а в 15:00 можем услышать жесткую риторику ЦБ.