РФ рынок: что нас ждет сегодня

В среду индекс мосбиржи закрылся в нуле на 2809 пунктах.

Юань вырос на 0,93% до 11,2715.

Нефть выросла на 1,2% до $82,5.

Валюта: все не так просто

Минфин вчера заявил, что продаж валюты по бюджетному правилу не будет. В феврале 2026 продажи составляли 16,5 миллиардов рублей, в марте должны были составить ++12-14 миллиардов рублей, но фактически будут 4 миллиарда рублей за счет нерегулярных операций ЦБ.

Этот шаг за девальвацию, но реакция вчера на эту новость была достаточно слабой.

При этом во фьючерсах на юань направленный лонг физических лиц вырос в 1,5 раза до 6,4 миллионов контрактов.

Во вторник мы видели ровно противоположный тренд.

Макроэкономика:

1)ВВП в январе 2026 упал на 2,1% г/г - в этом году было на 2 рабочих дня меньше, фактически была стагнация.

2)Цены за последнюю неделю выросли на 0,08%.

Все это говорит скорее за более мягкую ДКП - ждем ставку 15%, а может и ниже на ближайшем заседании.

3)Корректировка бюджетного правила, может потребовать более жесткой ДКП по словам Центробанка.

Возможны несколько вариантов:

1)Минфин перестает меньше тратить, одновременно со снижением порога цены отсечения нефти => аргумент за более мягкую ДКП.

2)Минфин тратит ровно столько же, но из-за снижения порога цены отсечения выпускает больше ОФЗ => аргумент за более жесткую ДКП.

Компании:

1)МТС-банк: ставки снижаются

Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.

Банк заработал 14,4 миллиарда рублей прибыли за 2025 год.

ROE составил 14,5%.

Компания стоит 3,7 P/E 2025 или 0,4 P/B 2025.

Причем 4кв оказался сильным, компания заработала 5 миллиардов рублей. По мере снижения ставки банк будет показывать опережающий перфоманс по прибыли за счет портфеля ОФЗ, а фондирование будет по мере снижения ставки дешеветь

Из негатива, платят пока четверть прибыли на дивиденды, это 7% ДД, ну и кредитный портфель падает.

Недорогой банк, но без больших дивидендов.

2)ТМК: жертва высокой ставки

Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.

Выручка упала на 24% г/г до 404 миллиардов рублей

EBITDA упала на 19% г/г до 74,7 миллиардов рублей.

Чистый убыток составил 24 миллиарда рублей.

Чистый долг вырос с 260 миллиардов рублей до 294 миллиардов.

Чистый долг/EBITDA=3,9.

Компания страдает как от высокой ставки, так и от проблем в нефтегазовом секторе. Компании меньше бурят и потребляют меньше труб.

Поэтому, пока продолжают работать на кредиторов, в акциях нет идеи.

3)Аэрофлот: когда на взлет?

Компания отчиталась по МСФО за 2025 год.

Выручка выросла на 5,3% г/г до 902,3 миллиардов рублей.

EBITDA выросла на 18,5% г/г до 253,7 миллиардов рублей.

Скорректированная чистая прибыль упала в 3 раза до 22,6 миллиардов рублей.

Компания стоит 9,3 прибыли 2025 или 3 EV/EBITDA 2025. Аэрофлот работает с максимальной загрузкой, увидеть рост финансовых показателей без мира будет сложно.

Это и снижение расходов на обслуживание самолетов, и возможный рост флота.

Пока без позиции в акциях компании.

Резюме:

В заливе продолжает трясти, цены на нефть и газ тоже. Несмотря на рост цены на нефть рынок слаб, по словам Зеленского дата новых переговоров из-за ситуации на ближнем востоке пока не назначена. Так и из-за комментариев ЦБ - что корректировка бюджетного правила может потребовать более высокой ставки. Продолжаем болтаться 2800-2820.

Всем хорошего дня!