​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,8%:

Рынок продолжает падать без объемов, хотя нефть и валюта показывает локальный отскок.

Вечером состоялось выступление Трампа:

Опять напугал, что если Россия ничего не будет делать, будут последствия. Ну и также США рассматривают санкции на нас (опять же, ничего нового)

Отчет ЦБ: как видят ДКП в 2025-2027г?

Итак, выкатили 3 сценария:

-Дезинфляционный: достижение цели в 4% в 2026г и снижение ставки до 10,5-11,5% за год

-Проинфляционный: в 2026г инфляция 4,3-5,5% и средняя ставка 14-16%

-Рисковый: инфляция обратно ускоряется и ставка 16-18% в 2026г, дальше - повышение

Первый два варианта выглядят правдоподобнее учитывая то, как охладела экономика (вспомним отчет ВВП и отчеты компаний, вкупе с кредитованием)

При этом остается базовый сценарий (что-то среднее между первыми двумя)

Ничего хорошего Заботкин не сказал: мол, риски инфляции остаются и мы внимательно следим.

Базово, это ничего не меняет: жду -2% в сентябре и ещё -1-2% до конца года.

Акции:

1)Инарктика: капризная рыба

Компания недавно отчиталась за 1ПГ 2025г:

-Выручка 10.0 млрд руб (-45% г/г)

-EBITDA -5.99 млрд (была положительная в 2024)

-Чистый убыток 7.5 млрд (VS -1.4 млрд г/г)

При этом у компании есть долг ND/EBITDA – 1.85х.

Основной эффект принесли потери биологических активов на 1,2 млрд руб, а продали вообще 8,4 тыс тонн (хуже только в 2020г было).

Сама рыба дешевеет (это видно в оптовых маркетах), а себестоимость добычи растет.

Слишком опасный бизнес: недавно казалось, что перспективы хорошие. У 520-530 начну формировать позицию, бизнес может «камбекнуть» в любой момент.

2)ВТБ: апдейт по допке

Наконец почти во всех брокерах можно подать заявку онлайн, в том числе в т-банке.

Пишем в поддержку, получаем ответ о том, сколько можем подать по прем. праву и подтверждаем весь объем.

Потом, если цена не понравится - мы не обязаны покупать по этой цене.

Жду оценку выше 70+р, ибо первые продажи пошли еще с 80+, а существенного дисконта не было объявлено

Отчасти рынок и падает из-за банка:

Допка 90 млрд - это много на неликвидном рынке, а в допку идут крупные ребята.

Базово, в течении недели узнаем параметры допки и груз как с ВТБ, так и с рынка спадет.

Продолжаю выкупать эту просадку в банке.

3)Пик: есть ли идея?

На прошлой неделе компания отчиталась за 1ПГ 2025г:

-Выручка: 328 млрд руб. (+23,9% г/г)

-Рентабельность по EBITDA:18%

-Чистая прибыль: 31,9 млрд (-22% г/г)

В отличие от самолета отчет не удивил позитивно: тут все, конечно, лучше, но и цена акций справедливая

Выросли коммерческие и адм расходы (18,2 млрд | +22,7% г/г)

Стоят 3,3 EV/Ebitda, и много прибылей: ниже 550 интересно

4)ТМК: на чем рост?

Акции вчера выросли на 5% на фоне подписания Газпрома с Китаем меморандума о сотрудничестве.

Будет построена труба в 6,7 тыс км, при том, что ТМК покрывает 70% трубного строения в РФ.

Также это позитив для металлургов. Но из-за этого выросли ли акции? - скорее нет, эффект незначительный.

Не забывайте, что 9 сентября будут выкупать акции у тех, кто не участвовал в выкупе по 119р (т.е на рынок зайдут объемы по этой цене)

Отсюда и рост, нужен был лишь драйвер.

Сейчас цена интересна ниже 105-108р

Итоги:

Рынок вчера куда тяжелее удержал 2850, но с трудом.

Сегодня будет основной день переговоров Путин-Си, а уже завтра состоится встреча в Париже между Трампом-Зеленским и ребятами из ЕС.

Также, сегодня выйдут данные по инфляции: все, что ниже 0,05-0,06% =0,05 позитив (примерно в этом диапазоне и ждём).

Рынок буду докупать у 2800.

P.S: сегодня улетаю на Алтай, последняя командировка-отдых

Отличного дня, друзья!