Какой практический вывод?

Конфликт не проходит бесследно для мировой экономики - запасы значительно падают.

Текущая ситуация напоминает Цунцванг и может вылиться в дальнейшую эскалацию (а это еще большое выпадение добычи нефти и газа).

Риски в нефти смещены скорее вверх от текущих.

А что с запасами

При этом, мы видим что запасы активно сокращаются, аналитики ждут падения запасов к концу мая до 7,8 миллиардов баррелей.

Это минимум за последние 8 лет.

С начала конфликта рынок не получил 1 миллиард баррелей нефти!

Каждую неделю блокировки Ормуза рынок теряет 100 миллионов баррелей нефти по словам CEO Saudi Aramco.

При этом впереди летний сезон с исторически высоким спрос на нефть и нефтепродукты, запасы будут падать еще быстрее.

Что означают низкие запасы?

Это будет давить на рынок, спрос будет выше - страны будут пополнять свои резервы, а кто-то будет формировать их с нуля (привет ряду азиатских стран).

А раз спрос выше, то и цена на нефть будет выше - $70 мы в этом году скорее всего не увидим. Цена будет ближе к $90 в среднем по году.

Что это означает для инвесторов?

1)Нефть будет дороже

Нефть Brent будет стоить $90-100 по году vs $70 в 2025.

Urals $70-80.

2)Газ будет дороже ближе к $500 за тысячу кубов vs $380 в 2025.

Газ будет дорожать, спрос на него стабильный, запасы низкие, а крупнейший экспортер Катар, сократит свой экспорт на несколько лет на 20% после успешных атак Ирана.

3)Рубль будет крепче - экспорт в РФ значительно вырастет, импорт медленнее растет, отток капитал тоже значительно сократился (погасили бонды + стало сложнее вывести деньги). Будет ходить в коридоре 70-80 рублей.

Про ОФЗ сложно сказать, это будет зависеть от уровня трат правительства, но дорогие ресурсы это позитив для бюджета, даже несмотря на крепкий рубль.

Резюме

Чтобы восстановить добычу и запасы потребуется время - это будет поддерживать цены на нефть, даже в случае быстрого подписания мира и открытия Ормуза. Но пока ситуация скорее говорит о новой эскалации и атаках на добычу и переработку в странах залива, что еще больше ударит по запасам и приведет к большим дисбалансам.

Это поддержит высокие цены на нефть, около $90 за баррель Brenta, рубль в этом году будет структурно крепче, что сильно снижает вероятность девальвации куда-нибудь до 90+. Нефтегаз будет чувствовать себя лучше ожиданий, и в этом году может неплохо заработать, даже несмотря на атаки.