​​Законопроект о энергетиках.Ни дня без спокойствия!

Россети были единственным растущем секторе против падающего рынка: тарифы на электричество растут быстрее ожиданий => акция растет быстрее инфляции и многие платят интересные дивиденды (по типу Россети Центр и Приволжье)

На прошлой неделе выходит законопроект: если энергетика кап. затраты выше прибыли - ты должен отказаться от дивидендов (закон еще не принят)

На этом Россети летят -15-20%, потому что рынок уже морально истощен: бумаги были популярными и круто росли и любой негатив заставит массу выйти. Рынок сейчас ошибок не прощает.

1)Выводы на основе статей, общения с представителями сетей:

- Законопроект скорее направлен на кейс РусГидро (когда компании запретили платить дивиденды, из-за огромных процентных платежей и капекса), под критерий попадает тот же ТГК-14, возможно ИнтерРао.

В документе нет уточнений не про тип затрат, не про компании.

- IR Ленэнерго говорит, что если они не выплатят див - поссорятся с Россетями, а они не пополнят региональный бюджет => федеральный бюджет от этого тоже страдает.

Также, возможно, что этот законопроект не обязывает, а дает право на невыплату (ибо запрещать те же дивиденд Россети Центр/ЦБ/северо-запад - бред!)

- Россетями владеет ФСК: если ей не будут платить дивиденды, она не сможет поддерживать инвест. программу, а это может повлиять на работу (а кому в тяжелое время нужна ограниченная работа такого важного бизнеса?)

- Если мы берём компании с большим Капексом: это ИнтерРао, Юнипро, РусГидро, проблемна ТГК-14 - скорее всего законопроект будет касаться их!

2)Почему законопроект не должен ударить по Россетям:

- Див. политика МРСК уже учитывает затраты на инвестиции. Нелогично её трогать

- Глупо смотреть на прибыль сетевой компании, куда важнее денежные потоки. Законопроект подразумевает вычитание капекса из прибыли. Если что, у сетевиков кап. затраты всегда выше прибыли и это нормально

3)Что сейчас интересно у Россетей?

Я взял в портфель Россети Центр и Приволжье, Ленэнерго преф и центр Волга.

Скоро должен выйти ИПР (план развития), в котором и узнаем реакцию компаний на возможный проект, увидим повышение тарифов (рынок это еще не заложил) и посчитаем дивиденд. (Пока что в том же MRKC рисуется 17-18% дд за 2025г, это интересно).

Ну и важно: компании сами не понимают что от них сейчас хотят. Ни уточнений, ни ввода в ход еще не было, а рынок уже так паникует.

Возможно - это возможность :)

P.S: сегодня зам. министра экономического развития РФ Расстригин написал пост о том, что сейчас обсуждается только концепция проекта и это черновик.

На этом акцию откупили после нижней планки.

Верим в лучшее.