Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1%:

Сегодня состоится первый день поездки РФ-Китай - на этом рынок откупают у поддержки в 2620, там есть покупатель, да и фон неплохой.

Нефть закрылась в нуле на фоне отмены операции Трампа на Иран. Минфин США продлил освобождение от санкций против нефти РФ еще на 30 дней - позитивно для нас (бюджета и рубля).

Валюта: новый лой.

Юань обновил минимум 2023г, упав ниже зоны покупок 10,7-10,8.

Перевес со стороны экспортеров продолжатся и game-change может случиться только в начале июня (когда объявят новые параметры покупок). Кроме того, физики наконец начали сокращать позиции в лонгах, очищение рынка - позитивный драйвер для роста.

Поэтому, жду либо июня, либо финальной крови в валюте в 1.5-2% движения вниз за день, чтобы вернуть всю позицию.

Постараюсь подробнее расписать!

Акции:

1)ЮГК: теперь играем по другому

Аукцион признали несостоявшимся и уже 19 мая случится объявление голландского аукциона (когда цена идет на понижение) вплоть до 50% от изначальной цены.

А теперь рассуждаем о цене:

-Средневзвес за 6 месяцев ~0,72 руб (будет выше, 0,74 если оферта выпадет на июль) - это цена на которую часто ориентируются как на минимальную

-Если брать справедливую цену акции при EV/EBITDA 5,5 2026г - получается ~0,8-0,85 руб

-Если брать худший сценарий: это 0,6-0,65 руб (когда дисконт достигает 20-25%): так как актив ликвидный, ибо добывает золото - вряд ли его купят за бесценок

В 2 из 3х моих сценариев цена выше текущей, поэтому спекулятивно я взял небольшую позицию. Из рисков: УГМК мажоритарий (может ещё быть Газпромнефть, которая уже владеет частью компании, но она может действовать в интересах первых).

Процесс ускорился, поэтому сильно засиживаться в таких спек идеях не хочу: ЮГК не раз опрокидывал нас всё-таки, целую книгу можно было написать за период событий 2024-2026г.

2)ВТБ: подробнее о дне инвестора

Компания в воскресенье собрала акционеров в Москве. Самое главное:

1.С ЦБ диалог по дивидендам затягивается и решение скорее откладывается до конца месяца

2.Юрченко (главный миноритарный акционер) хочет увеличить позицию в банке до 25% от free-float (щас 21) - это покупка на 11-12 млрд руб (может даже +10% котировкам на нашем рынке нарисовать, но это не быстрый драйвер переоценки.

Менеджмент говорит о рыночном уровне доходности (это как будто намек, что будет дивиденд в диапазоне 10-13%, как у других банков) - это 25-30% ЧП выплаты, что в моменте скорее расстроит рынок на факте объявления.

Поэтому, если сильно упадем на объявлении - присматривался бы к покупке.

3)Газпром: скоро все случится

Акция в полдень выросла на 2% и помогла индексу закрыть понедельник на позитивном настрое: кремль анонсировал большую делегацию, которая поедет в Китай уже сегодня!

Вопрос Силы Сибири-2 будет одним из главных на повестке: другой вопрос, что, напомню, инвестиции туда прямо повлияют на потенциальные дивиденды.

Уже сегодня пройдет СД по выплате за 2025г: Базово, ее не будет, но рынок все равно верит (и скорее всего откатит акцию при официальной новости).

Поэтому, на тряске в Газпроме рынок еще могут свозить в две стороны.

У меня небольшая аллокация в акции есть, но она скорее как хедж от высоких текущих цен на газ в Европе.

Итоги:

Сегодня состоится день стратегии у Ростелекома (узнаем по прогнозам, дивидендам и планах IPO дочек), состоится большой дивгэп у ФиксПрайса, а также СД у Газпрома: раскрытие в течении 2х дней.

День закрыли неплохо: выше 2650. 2680-2700 ближайшая зона продаж и чтобы её пробить нужен позитивный драйвер, иначе скорее останемся в боковике до ПМЭФ и див. сезона летом.

Ну и наконец нефтянка начала расти за нефтью, остается остальным дешевым компаниям присоединиться.

Отличного дня, друзья!