Озон: громкое возвращение в Россию (план действий перед переездом)

Уже завтра стартуют торги озоном. За это время компания успела объявить первые дивиденды, анонсировать байбек, отчитаться и провести звоном с менеджментом.

Хочу быть кратким:

1)Отчет за 3кв 2025г

Он сильный:

-Выручка 259 млрд руб (+69% г/г)

-скор. EBITDA 41,5 млрд

-Обороты e-commerce 1,1 трлн (+53% г/г) - лучше прогнозов

Важно то, что компания растет против замедления экономики и съедает ритейл по типу всяких фикс прайсов, м видео и тд, а также крупный ритейл (по типу Х5, магнита и тд). На этом фоне повышают прогноз: рост GMV 40% г/г -> 41-43% г/г, EBITDA 100-120 млрд -> 140 млрд.

Тут ВАЖНО понимать, что прогноз роста GMV замедлился, в отличие от EBITDA, поэтому тут скорее нейтрально.

Также помним, что OZON повышал комиссии для продавцов до 10% (у конкурентов осталось 5%)

2)Сколько вернут на капитал инвесторам:

Объявили байбек в 25 млрд, НО - он создан для мотивации сотрудникам.

А вот дивиденд останется прежним в 2026г, то есть где-то 3-4%.

Суммарно инвестору возвращается около 6,5% от капитализации при больших темпах роста.

Я все же вижу тут больше прогрев перед стартом торгов: байбек очень маленький относительно дивиденда, а сам дивиденд как бы не замедлил рост.Выглядит круто, нужно будет смотреть.

3)Реально интересная цена на старте.

- Мы имеем навес от купивших в евроклире (покупаешь в ЕК по 20$ Озон и сдаешь по 4000 на старте торгов)

- Большой прогрев в виде отчета, байбека и дивидендов (как мы выяснили, тут больше маркетинга)

- Конец торгов озона пришелся перед падением индекса на 7%

Итого:

на старте торгов я буду ставить несколько лимиток на просадку компании в 7-10% (условно 3600-3700).

Но озон - крутая компания, которая чувствует себя лучше рынка, просто слишком консенсусная и немного перегретая из-за падения рынка. Стоят 6 EV/EBITDA 2026г, что чуть дороже средней по сектору.

Если дадут возможность купить дешевле - с радостью бы держал.