Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,7%:

-Валюта упала на 0,3% (в моменте был -1%): топливо отскока в среду сработало, ибо когда физики натаривают контрактов на нисходящем тренде - это всегда заканчивается одинаково. Ждём ~4 июня и решение Минфина по покупкам, там может быть интересное движение уже.

-Нефть откатила на процент, хотя в моменте было больше: один Иранский чиновник сообщил о близком соглашении с США (вышел даже проект из 5-пунктов при котором Ормуз будет скоро открыт), однако другой Иранский источник заявил, что рано говорить о окончании конфликта.

Акции:

1)МТС-банк: рост рентабельности

Компания отчиталась за 1кв 2026г:

-Чистая прибыль 2,5 млрд (х2,6 г/г)

-Чистые процентные доходы 6,9 млрд (х3,7)

-Чистая процентная маржа 8,1% (+2,3% г/г)

Что отмечу:

(1)Сохранили доходности активов с процентным доходом, который удалось сохранить (еще при высоких ставках)

(2)Стоимость фондирования снижена на 3,1% до 13,3% - это сильно влияет на ЧПМ и ЧП

(3)Удешевили обязательства за счет реструктуризации

(4)Менеджмент наращивает рентабельность по флагманским направлениям: кред. карты - ключевой продукт (за счет гибких инструментов управления лимитами)

(5)ROE новых выдач превысил 70%, а портфель кредитных карт уже 90,3 млрд (+4,8%)

Держу 2% в портфеле: немного скорректировались, поэтому ближе к 1200-1250 готов увеличивать позицию.

2)Промомед: операционка за 1кв

-Выручка 7,3 млрд (+62,2% г/г)

-Рост эндокринологии 4,8 млрд (+196% г/г)

Вывели Тирзетту в топ-1 на розничном рынке среди ЛП, а новая Селматара заработала 400 млн выручки.

Откатили по онкологии (-45% выручки) из-за изменения графика госконтрактов - во 2ПГ должен придти основной спрос.

Пока виден трек перевыполнить гайденс, компания стоит 3,9 EV/EBITDA2026 (что недорого).

Как минус, в конце апреля структурные облигации на 1,6 млрд конвертировали в акции => free-float 6,7%-> 8,5%, это немного может краткосрочно давить на акции из-за роста предложения, но долгосрочно - позитивно.

Держу 1% в портфеле, готов удвоить позицию ниже 390.

3)Т-технологии: неплохой трек

Отчитались за 1кв 2026г:

-Чистая прибыль 46,5 млрд руб (+40% г/г)

-Чистая прибыль без переоценки пакета Яндекса 35 млрд (+20%~)

-Чистые процентные и комиссионные доходы 144,7 и 43 млрд руб (+26% и +43% г/г соотв)

Идут выше прогноза роста ЧП в 20%, при том, что для банков начало года обычно слабее, чем конец.

Из минусов отмечу рост резервов (+35% г/г) и небольшое падение страховых доходов (-11% г/г).

За 1кв 2026г заплатят 4,6 руб или 1,5%: за год могут 6-7% дд дать.

Также, до конца 2026г (пот заявлениям) ещё ~30 млрд руб потратят на байбек, что позитивно.

Стоят 3,8 P/E и 1 P/B - это почти оценка Сбера, но при бОльшем росте. Продолжаю держать!

4)ЦИАН: дивиденды заработаны!

Компания отчиталась за 1кв2026г:

-Выручка 3,9 млрд (+18% г/г)

-Скор. EBITDA 1,3 млрд (+78% г/г)

-ЧП 1 млрд (х4,6 г/г)

-Скор. EBITDA 1,3 млрд (+78% г/г)

Обгоняют динамику рынка недвижимости, что хороший знак эффективности компании. На счету держат 6,4 млрд, что делает бизнес устойчивым.

Рентабельность по EBITDA аж 34,4%: все это за счет снижения расходов и маркетинга.

Компания за 1кв заплатит 53 руб (8% дд) и обещала еще одну выплату в 2026г: Базово, это еще 8-10%, но не больше, ибо много затрат перенесено на 2-3кв 2026г.

Стоят 7 EV/EBITDA 2026г что при таких дивидендах недорого, но и есть более дешевые идеи.

Итоги:

Сегодня отчитается МТС. Индекс закрылся у 2650, но какой-то явной силы нет, даже несмотря на высокую нефть. Нам остается ждать начала лета, ну и валюта там может поддержит нас, если Минфин будет покупать больше.

В идеале неделю закрывать выше 2660, чтобы оставить задел роста на выходные - след неделю.

Отличной пятницы и дня, друзья!