🤷♂️ ЦБ удивил, и, честно говоря, неприятно.
Особого снижения я и не ждал (думал, максимум 0,5%), но само заседание стало каким-то «холодным душем». И все из-за комментариев. Пройдемся по пунктам:
🏦 Ставка 14,5% - в целом, мы находимся в траектории смягчения, ЦБ последовательно идет вниз, так что здесь без сюрпризов. Но есть нюанс: в обновленном прогнозе регулятор рисует 12,5–13,5% на конец года. Я же считаю, что по факту мы увидим 11–12%. Реальность может оказаться лучшее ожиданий.
Почему я настроен более оптимистично, чем сам Центробанк? Расскажу чуть позже.
Почему не снизили на 1%? На мой взгляд, текущая ситуация в экономике позволяла сделать более резкий шаг. Инфляция устойчиво замедляется, а ВВП за январь-февраль упал на 1,8%. При этом сам ЦБ почему-то ждет +1,6% по итогам квартала. Регулятор дает комментарии… но соглашусь с Владимиром Владимировичем, что столь резкое падение объясняется не только объективными факторами
Российская экономика возвращается к росту - Набиуллина
Что видим в реальности: Достаточно просто пройтись по городу и пообщаться с людьми. Видно, как всем тяжело, сколько заведений закрывается.
❗️Экономика фактически в рецессии, ей нужна поддержка. Если сейчас пережать с жесткой ДКП, потом ЦБ придется снижать в разы быстрее, чтобы не свалиться в стагфляцию (когда роста нет, а цены растут).
Про импорт и Иран: ЦБ ссылается на внешние риски и подорожание импорта. Но это абсолютно радикально компенсируется крепким рублем. Курс сейчас гораздо лучше, чем во всех его прогнозах и моделях.
Мой вывод: ЦБ просто хочет избежать ситуации, когда все побегут массово брать кредиты и тратить деньги. Поэтому ставку ЦБ потихоньку снижает, но сохраняет жесткую риторику, чтобы остудить пыл спекулянтов.
Напомню: год назад регулятор пугал ставкой 21-24% на конец 2025 года. В реальности мы увидели 15,5%. Так что мой прогноз прежний: 11-12% к концу года и более активное снижение летом. Ждем июнь.