Маркетмейкер
Кто такой маркетмейкер? От английского market maker получается "создатель рынка". Это организация или инвестбанк, которые помогают обеспечивать ликвидность на торгах какой-то ценной бумагой. Эмитент договаривается с кем-то — с банком или с брокером — о поддержке торгов и платит за это.
У маркетмейкера появляется обязанность. Что нужно делать? Нужно стоять в стакане. Почитайте, что такое стакан на всякий случай. Участники рынка таким образом получают возможность купить и продать большое количество бумаг, потому что маркетмейкер обеспечивает возможность и покупки, и продажи. То есть он похож на такой обменник валюты, который постоянно отслеживает курс. Только меняется курс не раз в день, а когда робот маркетмейкера (ну или трейдер) его сдвигает.
Маркетмейкер задаёт коридор, по которому торгуют участники рынка. Его можно заметить в стакане по большим заявкам с каждой стороны. К примеру, там продаётся 5 облигаций, а рядом стоит заявка на 10 000. Скорее всего, это и есть маркетмейкер.
Например, последняя сделка по какой-нибудь не очень ликвидной облигации прошла по цене 1 000 ₽. Это стандартные 100%. В стакане, может быть, множество мелких заявок, но все видят, что кто-то всегда готов купить 10 000 штук по 970 ₽ и продать 10 штук по 1 030 ₽.
Если цена идёт вверх, и последняя сделка прошла, например, по 101%, то есть по 1 010 ₽, маркетмейкер немного сдвинет коридор. Покупка будет стоять по 980 ₽, а продажа — по 1 040 ₽.
У маркетмейкера должен быть запас бумаг, чтобы продавать всем желающим, и запас денег, чтобы покупать у всех желающих. Чем ликвиднее рынок, тем проще маркетмейкеру живётся, потому что бумаги, а также желание их купить и продать появляются у других участников торгов. Более того, если рынок хороший, а бумага интересная, то маркетмейкер ещё и будет зарабатывать — постоянно, как обменник, на разнице между покупкой и продажей, которая называется спред.
Но маркетмейкер, конечно же, несёт определённый риск. При падении цен на какой-то актив на рынке может начаться паника: инвесторы будут стараться срочно избавиться от активов. А вот маркетмейкер будет покупать падающие бумаги, чтобы поддержать стабильность рынка. В этом случае он, скорее всего, понесет большие потери, но эти риски — обязательная часть соглашения с биржей. Бывало, что в кризисные моменты маркетмейкер даже выходил из торгов, и на вашу продажу покупателей просто не было.
Маркетмейкеры могут брать на себя разные обязательства по отдельности или все сразу. Например, один может поддерживать рыночную цену актива, другой — цену и необходимый объем торгов по активу, а третий к этим обязательствам добавит еще спрос и предложение. Также маркетмейкеры могут поддерживать торги по активу в разное время торгового дня: в основную сессию, утреннюю или вечернюю.
Деятельность маркетмейкеров контролирует биржа и Банк России. Если биржа заметит недобросовестную торговлю со стороны маркетмейкера, то она может вынести предупреждение о нарушении, оштрафовать или отключить нарушителя от торгов.
Если Банк России установит факт манипулирования рынком, то тоже примет меры в зависимости от тяжести нарушения. Например, направит виновнику предписание о нарушении этики торгов, поручит бирже усилить контроль или лишит маркетмейкера брокерской и дилерской лицензии.
