Финансовые результаты за 5 мес 2025 г.
Банк «ВТБ» (ПАО) (MOEX: VTBR) — российский универсальный коммерческий банк c государственным участием. Второй по величине активов банк России и первый по размеру уставного капитала. 60,9 % обыкновенных акций банка принадлежит государству, остальные 39,1 % находятся в свободном обращении; с учётом привилегированных акций под государственным контролем находится 92 % акционерного капитала группы.
◼Чистый процентный доход сократился на 54,9% г/г - до 110,1млрд.руб. Рост стоимости фондирования в условиях высокой ключевой ставки не удалось компенсировать ростом стоимости кредитов. Чистая процентная маржа за отчетный период снизилась до 0,8% против 2,1% в том же периоде прошлого года.
◼Чистый комиссионный доход увеличился на 34% г/г - до 119,8 млрд руб. Положительный результат дали трансграничные платежи.
◼Чистая прибыль символически выросла на 0,1% – до 233,6 млрд руб. Прибыль в значительной степени не операционная. В условиях ожидания снижения ключевой ставки и благодаря специфики налогообложения банков удалось значительно снизить налоги на прибыль.
📌 Прогнозы
По итогам 6 мес. 2025 года менеджмент ВТБ планирует представить обновленный, более оптимистичный прогноз по финансовым результатам. По его мнению, ВТБ является основным бенефициаром в российской банковской системе от снижения процентных ставок. Пока официальный прогноз группы по чистой процентной марже на этот год - 1%, по чистой прибыли - 430 млрд рублей. Ждем конца июля.
📌 2 июля ожидаем существенный факт по дивидендам. Общее собрание акционеров с высокой долей вероятности одобрит выплату высоких дивидендов за 2024 год.
В сентябре ожидается допэмиссия объемом 80 млрд.руб.
Несмотря на высокие дивиденды и потенциальный рост доходов, ВТБ не входит ни в один из моих модельных портфелей, доступных подписчикам на аналитику сроком от 6 мес. Спекулятивная идея, вероятно, в этих акциях была/есть. Но для долгосрочного инвестора, на мой взгляд, есть стоп-факторы: действия менеджмента мало предсказуемы, эффективность существенно ниже некоторых публичных конкурентов. При этом на финансовый сектор я ,в целом, смотрю с оптимизмом.
