Последний раз делал матрицу по внутренним игрокам в октябре 2024 года, пора сделать апдейт + любопытно посмотреть в зеркало заднего вида на свои ожидания. Спойлер: ошибок было немного!
📌Метрики для матрицы
Для матрицы использовал два показателя:
— Оценка. В этот показатель закладывал такие показатели как EV/EBITDA, форвардный P/E, дивидендная доходность, NET DEBT/EBITDA✍️
— Качество актива. В это понятие входят рост бизнеса, выплата дивидендов (вместо мутных выводов на связанные стороны и сливание на Сapex), отношение к миноритариям, качество мажоритария, открытость к акционерам и раскрываемость информации🔍
📌Что поменялось
— Падения. На данном промежутке сильно разочаровали 4 компании, поэтому в матрице откатились сильно ниже:
1)Позитив c несбывшимся гайденсом на 2024 год, поэтому компания закрывает кассовый разрыв через долговое финансирование при 21% ставке
2)Совкомфлот, который уничтожили санкциями c внесением танкеров в SDN - лист
3)МТС-банк, который провалился по всем фронтам (нерост комиссионных доходов, открытая допэмиссия для выплаты дивидендов, мотивация сотрудников на пару млрд)
4)Юнипро с кубышкой, которая уйдет на Capex вместе с процентными доходами!
— Взлеты. К сожалению, почти никто не показал выдающихся результатов за последние 8 месяцев. Со знаком плюс отмечу Т (история роста с адекватными мультипликаторами) и Ленту (покупка Улыбка Радуги + снижение долга + держат маржу)!
В матрицу добавился один новичок: Озон Фарма после IPO в октябре, но компания недешевая!
📌Что получилось
— В поиске иксов. К сожалению, но понятных акций с иксами на российской фонде нет, на части ковбойских историях (МТС - банк и Юнипро), можно было неплохо заработать зимой, но драйверы для роста в двух этих компаниях испарились🚫
Рост на 50+% при удачном стечении обстоятельств видится в следующих историях: ЭЛ-5 (выплата дивидендов за 2024 год), Элемент (бенефициар текущей ситуации с льготным кредитованием), Займер (просто недорого относительно дивидендной доходности), ЕМС (выплата дивидендов за пропущенные периоды) и Магнит (выкуп нерезов + гашение казначейки), Русагро (решение ситуации с мажоритарием)!
— Что неинтересно. Эти компании даже не пытаюсь лонговать: строители, Русгидро, ОГК - 2, Мосэнерго, СПБ, Мвидео, Аэрофлот, VK, Евротранс, Ozon, ВУШ, Cистема, ДВМП, Делимобиль, Совкомфлот, телекомы, Fix Price. Тут либо слабые результаты, либо долги, либо другие ловушки в лице недружественных мажоритариев⚠️
— Классика. Если не хочется изобретать велосипед, то к ваши услугам акции X5, Сбера,HH, Мать и дитя, Т🔝
Из второго эшелона отметил бы со знаком плюс: Инарктику, Эсэфай, НМТП, Ренессанс👀
Вывод: имхо, но лучше синица в руках в нормальных активах, а не попытка поймать журавля в шлаках! В экспортерах ситуация совсем печальная...
