Парадокс перегрева: $IMOEXF держится у 2800+ пунктов, хотя нефть Urals рухнула до ₽4300-4400 за баррель – уровня, исторически соответствующего индексу 2500-2600. Это создаёт риски коррекции, но рынок игнорирует сырьевые сигналы, цепляясь за другие драйверы.
Фундаментальное охлаждение:
«Мы ожидаем сокращения производства стали в РФ на 10-15% из-за падения спроса в строительстве» - (менеджмент «Северстали»). Критичен инерционный эффект: даже при стимулах, бизнес уже свернул часть проектов. Цикличные сектора (стройматериалы, ритейл) – под ударом.
Монетарная надежда:
Рынок скептичен (70% инвесторов не верят в снижение ставки ЦБ ниже 17% до конца года), но потенциал разворота есть. Чиновники последовательно «топили» за смягчение перед первым снижением – аналогично сейчас звучат сигналы о необходимости ослабить рубль до ₽90-100/$.
Курсовая аномалия:
Реальный курс рубля (с учётом инфляции) вернулся к уровню 2013 года – это переукрепление. Для экспортёров (металлургия, химия) это сжимает рублёвую выручку. Системный сдвиг к ₽90-100/$ станет кислородом для ENPG, RUAL, GMKN.
🔍 Где искать опору?
Нецикличные компании ($X5, $YNDX, AQUA): Устойчивы к спаду внутреннего спроса;
Экспортёры (ENPG, RUAL): Выиграют при ослаблении рубля;
Банки ($VTBR): Максимально чувствительны к снижению ставки ЦБ.
⚖️ Главный риск: Задержка смягчения ДКП + нефть ниже ₽4400 = двойной удар по индексу. Рынок висит на нитях монетарных ожиданий – если они оборвутся, коррекция к 2500 станет болезненной, но логичной.
До завтра!