Свежий обзор Банка России за июнь 2025 года раскрывает противоречивую динамику:
- Наблюдаемая инфляция: рост до 15,7% (▲0,2 п.п. после майского снижения), что выше среднего уровня IV квартала 2024 года .
- Инфляционные ожидания: снижение до 13% (▼0,4 п.п. за месяц) — минимум с апреля 2025 года .
🔍 Ключевые тренды
1. Разрыв между ожиданиями и реальностью
Население пока не ощущает замедления инфляции (оценка текущего роста цен выше прошлогодних значений), но верит в его возможность — это важный психологический сдвиг для ЦБ .
2. Снижение ожиданий бизнеса
Ценовые прогнозы предприятий достигли минимума с июня 2023 года, особенно в обрабатывающей промышленности .
3. Социальный дисбаланс
Граждане без сбережений ожидают инфляцию 14,3%, а с накоплениями — 11,6%. Это отражает неравномерность адаптации к кризису .
💡 Что это значит для ставки ЦБ?
— Аргументы за смягчение:
• Ожидания населения и бизнеса снижаются 3 месяца подряд,
• Базовая инфляция в апреле — 4,4% (близко к цели ЦБ) .
— Риски:
• Наблюдаемая инфляция остается высокой, особенно в услугах (+17% у бедных слоев) ,
• Рост зарплат опережает производительность .
Наш прогноз:
- 25 июля: снижение на 0,5% (до 19,5%) или пауза с мягкой риторикой,
- Сценарий-2026: ЦБ сохранит курс на постепенное достижение 4% инфляции .
📌 Советы инвесторам
1. Фиксировать доходность:
— ОФЗ 2027–2030 (до 18%) — защита от будущего снижения ставок,
— Вклады 12+ мес. (до 19% в ТОП-банках) .
2. Диверсифицировать риски:
— 10–15% портфеля в юанях (хедж против ослабления рубля),
— Краудлендинг с залогами (25–30% при лаге 6–8 месяцев) .
3. Мониторить:
— Данные по инфляции 10 июля,
— Заявления ЦБ после 20 июля (резюме обсуждений).
«Снижение ожиданий — зеленый свет для ЦБ, но шаги будут осторожными. Инвесторам стоит использовать "окно" до августа».
🔍 Итог:
Инфляционные ожидания начали корректироваться, но ЦБ сохранит баланс между жесткостью и стимулированием. Ключевой триггер — данные по инфляции в июле.
