Результаты за 2024 финансовый год (с 1 апреля 2024 года по 31 марта 2025 года).
ПАО «Диасофт» (MOEX: DIAS) – российская IT-компания, ведущая свою историю с 1991 года. Основная специализация компании – программное обеспечение для финансового сектора. Целевые клиенты – банки различного размера, страховые и инвестиционные компании, негосударственные пенсионные фонды. 8 российских банков из Топ-10 являются клиентами «Диасофт».
◻Капитализация: 32 млрд руб
◻Выручка 2024: 10,1 млрд руб
◻Чистая прибыль 2024: 2,4 млрд руб
◻E(2024)/P: 7,5%
◼Выручка за 2024 финансовый год выросла всего на 10% г/г – до 10,1млрд руб. Это существенно ниже ожидаемого темпа в 30%. Причинами стали перенос сроков закрытия крупных проектов на следующий год, не очень высокая активность импортозамещения в средних и малых банках.
◼EBITDA снизилась на 24,7% г/г – до 2,9 млрд.руб. Одна из основных
причин – рост расходов на оплату труда. Этот риск, кстати, я отмечал в обзоре компании, который доступен подписчикам на аналитику. И они реализовался. Выходящие данные говорят, что пик перегрева на рынке труда IT-специалистов пройден.
◼Чистая прибыль показала схожую динамику с EBITDA –снижение на 21,8% г/г до 2,4 млрд.руб.
📌Прогнозы.
На фоне ожидаемой волны импортозамещения в прогнозной модели был заложен ежегодный рост выручки на 30%. Однако ожидания пока не оправдываются. Здесь есть несколько причин. Во-первых, высокая ключевая ставка. Она заставляет крупных заказчиков переносить большие инвестиции в IT-инфраструктуру на более поздние периоды. Кроме того, на фоне намеков на возможное геополитическое потепление многие заказчики умерили свой пыл и заняли выжидательную позицию.
Бизнес «Диасофт» остается интересным. Компания эффективна (ROE выше 50%) и имеет отрицательный долг. Однако ее оценка соответствовал компании роста, а с ростом пока складывается не очень хорошо. Пока от акций компании не избавляюсь, пересматриваю модель.
