Финально разбираемся с SPO ВТБ
Это, очевидно, самая острая тема последних дней, ведь такие огромные сделки влияют на весь рынок и одновременно показывают, как дела на рынке.
Итак, что мы имеем: ВТБ сообщил, что книга заявок уже покрыта. Мощный результат. Это означает, что в книгу сразу пришли заявки от крупных игроков => большой рынок верит, что акция полетит вверх сразу или вскоре после сделки.
Ранее был подан неплохой объем заявок по прем. праву (больше 7 млрд руб., если считать по рынку. Грубо говоря в 6-7 раз больше, чем в 2023г). В моменте это говорит о том, что многие могли идти в такую сделку: шорт акции и ожидание откупа по прем праву. То есть факт события тоже даст свободу акции к росту.
1)Цели и философия ВТБ.
ВТБ нужно привлечь 80-90 ярдов на сложном рынке для того, чтобы держать достаточность капитала в норме, растить бизнес и платить дивиденды и дальше. Пообщавшись с менеджментом, я понимаю, что команда в моменте восстанавливает свою репутацию и отдает себе отчет, что шанса на ошибку нет. Они понимают, что сейчас ВТБ – top pick как бенефициар снижения ставок и дивидендный кейс.Поэтому капитал очевидно нужен и для роста и сохранения целей по прибыли. Обещают 500 млрд прибыли в 2025, за 7 месяцев УЖЕ заработали 304 млрд при 19% ROE (т.е. шанс, что гайденс будет выполнен 99%)
2)Почему жду и дальше дивиденды?
Во-первых, государство, как акционер хочет, чтобы компании их платили (и с бюджетной точки зрения в том числе): кейс Транснефти, Сбера, ВТБ и т.д. Плюс желание поддержать инвест.климат (задачи удвоения рынка акций и приватизации. Цель сейчас: показать мощный камбек в ВТБ и апсайд в госактиве от эффекта низкой базы.
Во-вторых, в SPO входят крупные институционалы, которые будут заинтересованы в дивидендах не меньше физиков.
3)Сбор заявок по открытой подписке
Идет до 15:00 18 сентября (если не закроют раньше). Скоро увидимдиапазон цены => смотрят спрос и объявляют окончательную цену.
Финальная цена будет не выше 73,9 руб. и не выше цены на момент закрытия книги заявок. Шорты, кстати, закрыли до 18 сентября.
Финальную цену ждём 19го числа.
Разница между открытой и закрытой подпиской заключаются в том, что по прем праву ты получаешь свои акции раньше (т.е различие лишь в датах и механике получения).
Т.е те, кто подался по прем. праву могут пропустить открытую подписку (но при этом можно воспользоваться и открытой)
Открытое SPO - это как участие в IPO (указываешь цену, ниже которой готов купить и сумму, на которую участвуешь. Или только сумму)
4)Прогнозы ВТБ:
Сегодня состоялось выступление Дмитрия Пьянова (CFO ВТБ):
- Рассматривают дивиденды как часть долгосрочной стратегии
- Хотят погасить префы, чтобы стать проще с точки зрения выплат
- Таргетируют 650 млрд руб прибыли на 2026г и ROE 20%+ (это на 30% выше, чем прогноз на 2025г, который они в моменте выполняют)
5)По технике:
Идем в локальном нисходящем тренде и подходим к уроню 70,85 (ну и нижней границе этого тренда), где-то отсюда может и совпасть факт допки и отскок.
В бумагу набилось много шортистов, которые хотят откупить прем. право - это и будет топливом для отскока.
Первая цель отскока, по хорошему 75,04 и выше (78 и зона продаж у 80)
Итог:
Мощный спрос на SPO говорит, что многие хотят купить бумагу на локальном минимуме. Можно заметить, что ВТБ стали публичнее (я, вот, например, пойду к ним на день инвестора впервые): появление дивидендов и общения менеджмента в открытую.
Похоже, все-таки у менеджмента KPI на рост капитализации встал на первый план. У меня ВТБ в моменте топ-1 позиция и висит участие по прем праву ещё сверху на 3-4% к текущей позиции.
Правда, интересно смотреть что дальше