🤔 Майкл Бэрри: Золото и Серебро оказываются втянуты в криптоциклы. Ключевые тезисы из эссе: ▪Биткоин — источник цепной реакции. Снижение BTC тянет за собой не только альткоины. Институционалы могут распродавать Золото и Серебро, чтобы закрывать криптоубытки и маржинальные требования. ▪Золото и Серебро больше не изолированы. Даже защитные активы оказываются втянуты в криптоциклы. Рост корреляций между рынками усиливает системные риски. ▪ Риски криптоказначейств. Резкое снижение Биткоина способно: • Уничтожить значительную часть балансовой стоимости крипто-резервов. • Ухудшить показатели капитала и долговой нагрузки. • Усилить давление со стороны кредиторов и инвесторов. • Вынудить продавать активы в самый неудачный момент. BTC на балансе из стратегического актива легко превращается в мультипликатор убытков при сильном снижении рынка. Особенно уязвимы те, кто покупал на пике или использовал заемное финансирование. ▪ AI-бум и иллюзия прибыли. Компании, активно инвестирующие в AI, выглядят впечатляюще на бумаге. Но бухгалтерский учет и реальная экономика таких проектов могут сильно расходиться. ▪Главный вывод. Рынки становятся все более связанными между собой. Старые модели диверсификации перестают работать, а волатильность становится нормой. P.S. Напомним, по истории успеха Майкла Бэрри сняли фильм «Игра на понижение» (Big Short).