​​Утренний обзор: кровь льется…

В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1,4%:

В субботу мы увидели ещё бОльшую кровь и даже планки в некоторых акциях. И все это без объемов.

В воскресенье падение неплохо откупили, но это пока не исключает маржикноллов в понедельник: а они не могут отрабатываться в выходные.

Базово, рынок перепродан, нужно возвращаться к 2600, чтобы оставить за собой шанс на дальнейший рост.

Именно в такие «адские» моменты можно расчитывать на рост.

Валюта: сбавляй обороты

Минфин сообщил, что с ближайшей недели и на месяц продажи по бюджетному правилу снизятся с 1,4 млрд до 0,6 млрд.

Это дает нетто-продажу от ЦБ на 2 млрд ниже (будут продавать 9,5 млрд вместо 10,3 млрд).

Это несильно влияет на картину, но сам факт движения в эту сторону позитивен.

Сейчас в Китае каникулы (операции в юане могут стопиться) - это может тоже драйвить валюту выше.

Продажи ЦБ составляют всего теперь 6,7% от дневного оборота, поэтому рост валюты все равно начнется после налаживания импорта => нужно снижать ставку, ЦБ!

Юань опять у 11,5 - нужно пробивать и закрепляться выше для роста.

Рынок боится, что ставку не снизят.

В пятницу прошло интервью у Заботкина: несмотря на его ястребительность, речь была относительно позитивной:

- Прогноз ЦБ РФ по средней ставке на 2026г равен 12-13% и он не меняется. При таком сценарии 15-16% до конца года должно быть, но рынок этому не верит

- НДС несильно изменили правила игры

- Бюджет соответствует бюджетному правилу

- Инфляция из-за НДС ускорится на 0,7-0,8% годовых (аналитики считали 1%+)

Ну и рынок это не успокоило: явное недоверие к ЦБ увеличивает шанс «сюрприза» на заседании в октябре, если снизят ставку.

Акции:

1)Европлан и SFI: а многие говорили…

Менеджмент рекомендовал 7 млрд выплаты дивиденда - это примерно 58 рублей на акцию - это 9%дд

Всего выплат за 2025г выходит 14-15%.

С этого дивиденда уйдет 114 руб на акцию в SFI + там еще рублей 50-60 выйдет дополнительно Базово к концу года => около 17-20% дд там может нарисоваться.

Европлан - крепкий бизнес, но в тяжелой конъюнктуре и для меня очевидна его выживаемость: у них есть денежный поток и это важно.

SFI - одна из моих топ позиций, перфоманса которой жду ближе к СД по дивидендам: в начале ноября

2)Озон: бери НДС со всего!

Правительство обсуждает возможность введения на зарубежные товары с 2027г. Даже есть предварительные данные:

5% 2027г

10% 2028г

20% 2030г

Само собой, это переложится на покупателя.

Я примерно посчитал долю продаж иностранных товаров: 7% - это примерно 15 млрд выручки и 1,5 млрд прибыли (не чистой). Грубо говоря, потеряют 75-100 млн в 2025г, что несущественно.

Но такие меры пугают.

Ждём переезда: предварительно

через месяц старт торгов

3)Самолет: операционные результаты за 9 мес.

Компания отчитается операционно за этот период и при вводных, что акция упала на уровни конца прошлого года, про этом исходя из последнего отчета смогла FCF, порезала правильно косты и продала ряд активов (то, что при текущей ставке не имело смысла) - важно смотреть на операционку.

Если компания растет операционно = будет перформить при снижении ставки.

Возможно, подробнее получится разобрать отчет.

Итоги:

Итак, сегодня может быть кровавое утро, этим важно пользоваться.

Сейчас рынок ЯВНО перегнул с пессимизмом (я не пытаюсь сгладить углы), поэтому хочется пользоваться моментами в акциях, где были МК: Вуш, Х5, ОВК, ММК, Самолет.

Также, смотрим на ОФЗ (идея остается актуальной): 26248 и 26238.

Важные триггеры, которые могут перевернуть игру: АСЕАН в конце октября и заседание ЦБ, также важны любые данные по кредитованию и инфляции.

Друзья, мы находимся на иррациональном рынке: почти у уровней декабря, только там доллар был на 20% дороже, а ставка грозила 23-24%.

Сил, здоровья и отличной недели каждому прочитавшему!