Финансовые результаты за 1 кв 2025 г.
«Роснефть» (MOEX: ROSN) – один из лидеров российской нефтегазовой отрасли и одна из крупнейших нефтяных компаний мира. Доля в мировой добыче нефти составляет около 6%.
▫Капитализация: 4689 млрд руб
▫Выручка 2024: 10139 млрд руб
▫Чистая прибыль 2024: 1084 млрд руб
▫E(2024)/P: 23,1%
▪Выручка за первые три месяца 2025 года снизилась на 12% г/г – до 2300 млрд руб. В начале года цены на нефть были существенно выше текущего уровня, а рубль слабее. По итогам следующего квартала картина ожидается еще менее позитивная.
▪Операционная прибыль показала еще худшую динамику. Снижение составило почти 45% г/г – до 356 млрд руб. Сказался рост транспортных расходов и по нефтепроводам (Транснефть подняла тарифы на 9,9%), и по железной дороге (здесь тарифы выросли на 13,8%).
▪На чистую прибыль давление оказал также рост процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки. Итог – минус 43% г/г и 277 млрд руб.
📌Прогнозы.
К крепкому рублю и падающим ценам на нефть добавляется еще один фактор – снижение добычи и переработки в натуральном выражении. Нефтегазовая отрасль – циклическая, и, вероятно, она только входит в неблагоприятный цикл. Ожидаю дальнейшего ухудшения финансовых показателей. Сколько продлится этот цикл – спрогнозировать сложно, тем более в текущей геополитической турбулентности.
В целом "Роснефть" – достаточно привлекательная компания. Проект "Восток Ойл" существенно расширит производственный потенциал компании. "Роснефть", кстати, одна из немногих компаний сектора с исторически растущими производственными показателями. У нее приемлемый уровень рентабельности собственного капитала (за последние 5 лет среднее значение составляет около 20%) и выплачивает дивиденды в размере 50% от чистой прибыли. Общий размер дивидендов по итогам закончившегося года составит 51,15 рублей на акцию, что соответствует 11,6% дивидендной доходности. Но среднесрочные перспективы нефтегазового рынка меня останавливают от включения этой компании в свой портфель. Вернусь к этому вопросу тогда, когда станет понятно, что тенденции на рынке развернулись.
