«Облигации? Фу, скучно. Там максимум 10–12% годовых, а акции могут дать и 50%!» — так думают 90% новичков. И ровно до первого серьезного кризиса.
Но давайте посмотрим правде в глаза: в 2025–2026 годах российский рынок акций больше напоминает американские горки. То взлет на новостях о дивидендах, то падение из-за санкционных рисков. А длинные ОФЗ (особенно ОФЗ-ПД с погашением через 10–15 лет) в это время тихо делают своих владельцев богаче.
Я не призываю бежать и продавать Сбер с Яндексом. Но давайте разберем математику: почему сейчас длинные госбумаги могут быть интереснее голубых фишек.
📉 Сценарий: рынок акций vs рынок облигаций
Посмотрите на графики последних месяцев:
Акции ($SBER, $LKOH, $GAZP) — высокая волатильность. Сегодня +3%, завтра -5%. Поймать тренд сложно без инсайда.
Краткосрочные облигации — дают купон, но сильно зависят от ключевой ставки. Если ставка падает — старые выпуски дорожают.
Длинные ОФЗ (например, ОФЗ 26238 или ОФЗ 26240) — сейчас торгуются с дисконтом (ниже номинала) , потому что предыдущие два года ставка была высокой, и новые облигации выпускали под 15%+.
Главный инсайт: Когда ЦБ начнет снижать ключевую ставку (а это неизбежно, вопрос лишь времени), длинные облигации вырастут в цене сильнее всех. Сильнее акций. Сильнее коротких бумаг.
🧮 Математика для тех, кто любит цифры
Представим ситуацию (цифры примерные, но близкие к реальности):
Вы покупаете ОФЗ 26238 (погашение в 2041 году) по цене 75% от номинала.
Купон — около 12% годовых (выплачивается 2 раза в год).
Доходность к погашению (YTM) сейчас — около 15–16% (потому что вы купили дешево).
Что произойдет, если ключевую ставку снизят с текущих 16% до 10%?
Новые облигации будут выпускать уже с купоном 10–11%.
Ваши старые бумаги с купоном 12% и купленные с дисконтом резко станут дефицитом.
Цена на них вырастет до 90–95% от номинала.
Итого ваша доходность:
Купонный доход: 12% годовых (стабильно, два раза в год).
Рыночный доход (рост цены): +20–25% к телу капитала.
Общая годовая доходность: может составить 30–40% за год на фоне снижения ставки.
Назовите мне хоть одну акцию, которая гарантированно даст 30% при таком сценарии. Гарантированно — с поддержкой государства (Минфина) за плечами.
📊 Почему это работает именно сейчас? (Тренды)
Вспомните лучшие посты на Finbazar за последние полгода. Самый залайканный контент был про:
Флоатеры (защита от высокой ставки).
Падение акций (истории про "дно").
ОФЗ с фиксированным купоном — и вот почему.
Сейчас на рынке сформировался консенсус-прогноз: ставка ЦБ достигла пика (или близка к нему). Дальше — плато и постепенное снижение.
Если вы купите длинные ОФЗ сейчас, вы фиксируете высокий купон на 10+ лет вперед.
Если вы купите акции, вы надеетесь на рост прибыли компаний в условиях жесткой ДКП.
Аналитики (и многие авторы на БАЗАРЕ) сходятся во мнении: downside по акциям еще возможен, upside по длинным ОФЗ — практически неизбежен.
⚠ Риски: о чем молчат гуру
Не все так радужно. Если вы решите зайти в длинные ОФЗ, запомните три вещи:
Риск роста ставки: Если ЦБ вдруг снова поднимет ставку (например, из-за скачка инфляции), ваши длинные бумаги просядут в цене. Но купон вы все равно будете получать.
Низкая ликвидность: Длинные выпуски торгуются не так бойко, как Сбер. Если вам срочно понадобятся деньги, вы можете продать их чуть хуже рынка (особенно в панике).
Альтернативная доходность: Если акции вдруг покажут ралли в 50%, вы будете кусать локти. Но это игра в угадайку.
Стратегия защиты: Не кладите все яйца в одну корзину. Купите 3–4 разных выпуска ОФЗ с погашением в 2030, 2036 и 2041 годах. И обязательно держите их больше года (налоговая льгота).