Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,8%:
Заботкин, который все время негативит относительно ставки заявил, что ЦБ может сделать шаг более 1% по снижению в июле (т.е снизят уже считай точно, вопрос 1 или 2-3%?).Пообещали ориентироваться на данные по недельной инфляции/ожиданиях, завтра они как раз выйдут: смотря на данные по тратам у банков таргетирую 0,06-0,07% (чуть выше нед/нед, но замедление г/г).
Сегодня 1 июля - в силу вступает повышение ЖКХ (Россети бенефициары). Это добавит примерно +0,8% к годовой инфляции
Акции:
1)Whoosh: выбраться из капкана
Отчет за 5 мес. 2025 года:
-Поездки: -10% г/г
-Флот: +19% г/г
-Клиенты: +26% г/г
Ограничивают количество стоянок, территорий для поездок из-за регулятора, капекс растет.
ND/EBITDA = 1,5 - процентные расходы ощутимые + в конце 2024 года выпустили облигации под 23,9% (пиковые значения, облигации под плавающую ставку)
С другой стороны сбер прайм и сотрудничество с сигвеем очень хорошо повлияют на бизнес. Компания бенефициар снижения КС
Стоят 4,5 EV/EBITDA: по текущим готов держать, докупать.
2)Сбербанк: зеленее некуда.
Акционеры утвердили рекордные дивиденды в 787 млрд руб или 11% дд.
Греф также немного поговорил про бизнес: в 2024г 1/4 ЧП сделано за счет ИИ, работает более чем с 1 тыс. AI агентов, у них самая дешевая себестоимость мощностей.Технология интегрирована аж в 85% бизнес-процессов: это потолок, по эффективность может расти.
P/B = 0,94 и P/E=7, сбер остается одним из самых качественных активов, который сохраняю в небольшом количестве у себя в портфеле.
Ниже 305 сохраняю интерес для докупок.
3)Мечел: наступают перемены?
Ключевое - сменили СЕО - первый шаг к реструктуризации:
-Снизят отгрузку угля на 25%: операционная деятельность = 4% от выручки при норме сегмента в ~20-25%.
-Продадут часть энергетических активов: часть кэша уйдет на погашение долга (о нем ниже) + речь идет о нерентабельных активах.
-Планируют наращивать долю на азиатских рынках до 33% (+8 п.п. г/г), хоть и продают с дисконтом
-Получили отсрочку в 13 млрд руб. по налогам = 5% чистого долга бизнеса + скоро будут послабления по НДПИ в 6 млрд руб.
-Чистый долг на 89% в рублях: укрепление играет в минус (переоценка валютной части долга дала 4,3 млрд руб.,при том, что на экспорте теряют ~55 млрд руб. выручки).
-Средняя ставка долга 20% = процентные расходы в 46 млрд руб. за 2025 год.
К сожалению, все очень плохо:
на решение всех проблем уйдет года 3-4 (да, государство будет помогать, но должок придется отдать рано или поздно): акселератором поступит потепление отношений с ЕС (минус пару лет к восстановлению)
Грубо говоря, инвест идея тут появится ближе к середине-концу 2026г
4)Новатэк: нашли способ обойти санкции?
28 и 29 июня нарастили добычу в 1,5 раза относительно предыдущих дней июня до 14 млн кубометров/день = объемы характерные до ограничений (также был замечен санкционированный танкер в работе) - Арктик СПГ-2 в деле.
Эффект на бизнес будет значительнее, если тенденция будет стабильной, а не разовой.
В остальном: большие расходы
роняют рентабельность проекта из-за продажи газа дешевле рынка.
Причем в обход пошли сразу после того, как стало известно, что Европа сейчас не сможет ввести 18-й пакет санкций, а там может и другие лазейки найдут. Интересно на самом деле.
EV/EBITDA = 3,5: если мой тезис верен, ниже 1060 я бы присмотрел покупку.
Итоги:
Индекс вышел из нисходящего тренда и закрепился выше 2820 (ранее верхняя граница боковика). Путь к 2900 открыт, но все же нужны дополнительные новости:не нравится, что геополитические успехи на стопе, но и рисков особых в виде санкций нет.
Сегодня последний день с дивидендом у Ленэнерго и Озон фармы, также дивгэп КЛВЗ.
Отличного дня, друзья!
$SBER
