Сегодня на повестке дня — один из наших «голубых фишек», ПАО «ЛУКОЙЛ». Компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года, и на первый взгляд, цифры выглядят пугающе. Давайте разберемся, что на самом деле стоит за этими показателями.
ПАО «ЛУКОЙЛ» является одной из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, осуществляющей деятельность по всей производственной цепочке — от разведки и добычи до переработки и сбыта.
📊 Ключевые цифры и их «плохое» первое впечатление
⚫️ Выручка: 3,6 трлн руб. (-16.9% год к году)
⚫️ Чистая прибыль: 287 млрд руб. (-51.2% год к году)
⚫️ Операционная прибыль: 344,7 млрд руб. (-50.4% год к году)
Казалось бы, катастрофа. Падение прибыли вдвое, выручки — почти на 17%. Отчетность отражает серьезное давление, вызванное рядом внешних факторов: падением мировых цен на нефть, укреплением рубля и усилением налоговой нагрузки, включая повышение ставки налога на прибыль с 20% до 25% с 1 января 2025 года.
Что же происходит на самом деле ❓
Самое важное в этом отчете — это не столько падение прибыли, сколько причины изменения структуры баланса и денежных потоков.
1. Куда ушли деньги? Масштабный выкуп акций
На балансе ЛУКОЙЛа произошли колоссальные изменения. Денежные средства и их эквиваленты сократились с 1,42 трлн руб. до 488 млрд руб..
Куда ушла почти триллионная «кубышка»?
Ответ — в статью «Собственные акции, выкупленные у акционеров». Ее отрицательное значение выросло с 101,7 млрд руб. до 756 млрд руб..
Это означает, что за полгода компания потратила более 654 млрд руб. на выкуп собственных акций с рынка .
Это не признак финансового неблагополучия, а, наоборот, мощный стратегический шаг. Менеджмент компании планирует погасить до 76 млн квазиказначейских акций . Это приведет к прямому сокращению числа акций в обращении.
2. Почему это так важно для инвесторов?
Сокращение количества акций напрямую повысит все ключевые показатели на одну акцию (EPS, FCF на акцию). Это может стать катализатором для роста их рыночной стоимости. Например, если будет погашено 76 млн акций, то прибыль на одну акцию за первое полугодие 2025 года вырастет примерно на 23%, неплохо да?
К тому же, несмотря на падение прибыли, компания продолжает генерировать сильный свободный денежный поток (FCF) в размере 324,9 млрд руб. . Это показывает, что бизнес остается высокоэффективным, а отток денег был направлен на стратегические цели, а не на покрытие операционных нужд.
🤔 Что в итоге:
Отчет ЛУКОЙЛа за первое полугодие 2025 года — это пример того, как за плохими заголовками могут скрываться сильные фундаментальные основания. Падение прибыли обусловлено в основном внешними факторами и разовым расходом на программу мотивации сотрудников.
При этом, активная политика по возврату капитала акционерам через масштабный выкуп акций, наряду с планами по их погашению, сигнализирует о стратегической уверенности менеджмента. ЛУКОЙЛ остается привлекательной инвестицией для тех, кто ищет долгосрочную стоимость и стабильность.
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.