Что вы покупаете на IPO «Инкаба» на самом деле — и почему это история про инфраструктуру, а не про кабель
Параметры размещения уже расписали все: цена, объём, free-float. Мне интереснее другой вопрос — что по сути берёт инвестор, заходя в такую историю. Давайте порассуждаем, без рекламных лозунгов.
Начну издалека — с того, что происходит вокруг.
Спрос на связь сейчас разгоняет не телеком, а ИИ. В России спрос на вычислительные мощности растёт быстрее, чем вводится инфраструктура, и главный драйвер — искусственный интеллект. 2025 год показал, что спрос на вычислительные мощности, подстёгиваемый ИИ, растёт в РФ быстрее, чем фактический ввод инфраструктуры. По прогнозу Минцифры, к 2030 году энергопотребление российских дата-центров увеличится минимум в 2,5 раза: с 1 ГВт до 2,5 ГВт, а Сбер ждёт, что к 2030 году цифровизация, облачные технологии, искусственный интеллект и интернет вещей ускорят рост спроса на ЦОДы до 30—35% в год. Всё это — стойки, серверы, охлаждение и километры кабеля. Кабель — та самая «скучная» физика, без которой ничего из этого не работает.
Теперь — кто эту физику в стране производит. Инкаб здесь — крупнейший отечественный производитель ВОК (~28% рынка), и это не стартап: среди клиентов «Ростелеком», «Россети», «Газпром», «Роснефть».
И вот что интереснее всего — два новых направления, которые ложатся ровно в этот тренд.
Подводный кабель. В июне 2026 года «Инкаб» завершил строительство завода по производству подводного волоконно-оптического кабеля в Приморском крае. Это действительно редкая история: кабель рассчитан на срок службы не менее 25 лет, вмещает до 96 оптических волокон, доля отечественного сырья достигает 92%, а само направление входит в число приоритетных направлений Стратегии развития отрасли связи до 2035 г. Зачем он нужен — для связи на Крайнем Севере и Дальнем Востоке, в акваториях Чёрного, Каспийского и Балтийского морей, для северного завоза и геологоразведки. Важный нюанс для инвестора: срок окупаемости проекта — около трёх лет. На 2026 завод уже законтрактован на 1,3 млрд выручки, но основной эффект на финрезультат развернётся в 2027–2028. То есть берёте вы не сегодняшнюю прибыль, а ту, что придёт через год-два.
Кабель для дата-центров. Через долю в «АльфаТеке» компания выходит на рынок кабельных систем для ЦОД — то есть прямо в тот сегмент, который, как мы выяснили выше, растёт быстрее всего.
А что с финансами? Честно — на витрине слабовато: выручка-2025 просела (ценовой фактор при высокой ставке), чистая прибыль низкая из-за процентов по кредитам. Но именно на снижение долга и идёт IPO (cash-in). Логика прямая: гасим долг → падают проценты → растёт прибыль → переоценка + дивиденды . Прогноз компании на 2026: выручка 7,5 млрд, EBITDA 2,2 млрд, прибыль 1,3 млрд.
В сухом остатке. «Инкаб» — это не ставка на один отчёт. Это ставка на то, что стране в ближайшие годы понадобится очень много связи: для ИИ, для ЦОД, для Арктики и Дальнего Востока. И на то, что один из ключевых поставщиков этой инфраструктуры теперь публичный — с дивполитикой не менее 50% прибыли по МСФО и расчищенным после IPO балансом.
Подходит ли это лично вам — решать вам. Но история точно не про «кабель». Она про инфраструктуру.
📌 Цена 100–110 ₽, объём 2,0–2,4 млрд (cash-in), free-float 20–23%. Организатор — «Юнисервис Капитал». Заявки — через ведущих брокеров.
Не является инвестиционной рекомендацией.