Майнинговая индустрия вошла в самый жёсткий спад за последние годы. Доходность добычи биткоина опустилась до исторического минимума, из-за чего майнеры по всему миру начали массово отключать оборудование.
По данным Hashrate Index, доход на единицу вычислительной мощности снизился до $0,03 за TH/s. Для сравнения: в 2017 году этот показатель превышал $3,5. При текущих значениях значительная часть ASIC-ферм работает в минус, особенно в регионах с дорогой электроэнергией.
Сложность сети биткоина держится на уровне 141,66 T, при этом, согласно Glassnode, средний хешрейт за 7 дней всё ещё превышает 1 ZH/s. Это говорит о том, что инерция сети сохраняется, но экономическая база под ней быстро слабеет.
Аналитики Newhedge ожидают, что при следующем перерасчёте сложность может упасть более чем на 13%. Если прогноз подтвердится, это станет крупнейшим снижением показателя со времён запрета майнинга в Китае в 2021 году.
Давление на публичных майнеров
Рынок акций отреагировал мгновенно. 5 февраля бумаги крупнейших публичных майнеров резко просели:
CleanSpark — −10%
MARA — −11%
TeraWulf — −8,5%
Riot Platforms — −4,8%
Топ-менеджер CleanSpark Гарри Судок назвал происходящее «историческим спадом» и выделил два ключевых фактора: резкое падение цены биткоина и рост стоимости электроэнергии.
Ситуацию усугубили зимние штормы в США. В конце января непогода в Техасе и Теннесси привела к скачку тарифов. В ряде случаев майнеры отключали оборудование не только из-за нерентабельности, но и в рамках программ балансировки энергосетей.
Движение биткоин-резервов
На фоне ухудшения экономики добычи усилилось движение резервов. По данным Arkham, компания MARA вывела 1317 BTC (около $87,4 млн) на внешние кошельки и биржи.
Крупнейший перевод — 653,7 BTC — был отправлен на адрес, связанный с управляющим цифровыми активами Two Prime. Около 300 BTC ушли кастодиану BitGo, остальная часть распределена по неидентифицированным кошелькам.
Переход к ИИ — уже не эксперимент
Отчётность крупнейших игроков подтверждает структурный сдвиг в отрасли.
IREN
Акции компании упали на 11,5% в основную сессию и ещё на 13% на постмаркете.
Ключевые показатели квартала:
Выручка: $184,7 млн (прогноз — $224 млн)
Чистый убыток: $155,4 млн
Основные причины: переоценка финансовых инструментов на $219 млн и списание оборудования на $31,8 млн
Списания связаны с переводом дата-центров в Британской Колумбии с майнинга на ИИ-вычисления. Соучредитель IREN Дэниел Робертс отметил устойчивый спрос на ИИ-инфраструктуру и более высокую маржинальность по сравнению с добычей биткоина.
CleanSpark
Акции компании снизились почти на 20% в ходе торгов и ещё на 10% после закрытия рынка.
Финансовые результаты:
Выручка: $181,2 млн (ниже ожиданий на $13 млн)
Чистый убыток: $378,7 млн
Оборотный капитал на конец 2025 года: $1,3 млрд
Президент CleanSpark Гэри Веккьярелли заявил, что компания перестраивает модель бизнеса: майнинг остаётся источником текущего денежного потока, тогда как ИИ-инфраструктура рассматривается как долгосрочная ставка.
Ранее о постепенном уходе из майнинга в пользу ИИ заявили Bitfarms и Bit Digital. Последняя также планирует сосредоточиться на инвестициях в Ethereum.
Текущий кризис показывает: после халвинга и роста операционных издержек майнинг перестал быть универсально прибыльным бизнесом. Индустрия быстро поляризуется — либо сверхдешёвая энергия и масштаб, либо уход в ИИ и высокопроизводительные вычисления. Для многих публичных майнеров это уже вопрос выживания, а не стратегии роста.