Кредитование и денежная масса – те факторы, которые во многом определяют траекторию инфляции и денежно-кредитную политику. Больше денег в отсутствии соответствующего роста предложения товаров и услуг – главный проинфляционный фактор. А кредитование является поставщиком новых денег в экономику. Банк России вчера выпустил весьма информативный материал «Кредит экономике и денежная масса».
◼В мае 2025 г. жесткие денежно-кредитные условия по-прежнему сдерживали кредитование. Месячный рост кредита экономике замедлился, составив 0,7% против 1,0% в апреле.
◼В условиях замедления кредитования рост широкой денежной массы в мае составил 0,6% против 0,9% в апреле. Вместе с тем ее годовой темп прироста увеличился до 12,5% после 11,4%по итогам апреля. Здесь нужно отметить один специфический момент. В 2024 г. с учетом календаря нерабочих дней на первый рабочий день мая были перенесены налоговые выплаты, приходившиеся на конец апреля, в результате чего возросли чистые требования к органам государственного управления и уровень агрегатов M2 и M2X на 01.05.2024. Поэтому прирост не должен пугать.
◼В условиях сохранения привлекательных депозитных ставок почти весь прирост депозитов населения в мае пришелся на срочные депозиты в рублях, а их доля в общем объеме рублевых депозитов населения сложилась вблизи максимумов последних лет. Одновременно продолжилось сокращение наличных рублей в обращении.
Высокая ключевая ставка работает. И вероятность ее дальнейшего снижения на ближайших заседаниях весьма высока.
