Во что я принципиально не инвестирую?

Поскольку стал больше писать в целом, и в частности планирую написать про то, как мы с нашей командой находим объекты для инвестирования, давайте перед этим начнем с того, во что мы принципиально не инвестируем и не советуем инвестировать (хотя многие игроки на рынке и инвестируют)

1. Сложные продукты, выгодные только для брокеров - сюда входят и "фениксы", структурные ноты и ИСЖ

Например, многие структурные продукты организованы таким образом, что ты зарабатываешь условно 20%, если не произойдет маловероятное событие, но получаешь доходность худшего инструмента, если хотя бы 1 из 5 например акций упадет больше чем на 30%. Человеку кажется, что вероятность этого очень низкая (условно возьмем 10%), но сложно понять, что вероятность того, что хотя бы с одним из 5 компаний это произойдет уже очень высокая (>40% в данном примере)

Один мой клиент, которому предложили купить структурную облигацию ВТБ в одном крупном брокере, пару недель очень удивился, когда она исполнилась по цене в разы ниже номинала. Продавали ему продукт скорее просто как облигацию

Такие продукты максимально маржинальны для брокеров, но связываться с ними мы совсем не советуем

Также иногда удивляют продукты по управлению капиталом брокеров, в которые дополнительно включаются другие продукты из портфеля того же брокера, и в итоге клиент может попадать на двойную комиссию (и за управление и комиссию продукта)

2. Акции компаний "без фундаментала зато на хайпе". Часто какие-то акции покупают просто под хайп. Долговиков (Мечел, Сегежу) под снижение ставки. Газпром под какие-то переговоры. СПБ Биржу под то, что все подружатся, без оглядки на мультипликаторы. На мой взгляд это очень опасно - можно покупать акцию под идею реализацию идеи, но все равно фундаментал должен быть / условно она должна быть дешевой относительно прогнозных показателей. Покупать под идею без фундаментала - все равно что ставить в казино в надежде что ставка сработает

3. Акции компаний с "плохим корпоративным управлением". С начала моей работы на рынке в 2015 г. я говорил, что скорее не стоит связываться с компаниями, которые не стремятся максимизировать капитализацию, а вместо этого максимизируют кап. инвестиции, масштаб бизнеса и что угодно другое. Что инвестировать в модный тогда Газпром - это как жить с неверным супругом в надежде что он однажды исправится.

Сейчас как будто рынок "поумнел" и стали это больше закладывать, но по-прежнему случаются кейсы с загоном в компании с негативной историей на хаях, и даже многие маститые инвесторы на мой взгляд существенно недооценивают важность этого самого корпоративного управления

4. Акции "падающих компаний". Бывает так, что растущая когда компания перешла в режим стагнации или падения операционной прибыли и выручки, и инвесторы долго времени ждут, что тренд развернется

Наша практика показывает, что скорее это может не долго происходить, и лучше "эвакуироваться из таких компаний как можно раньше"

Поэтому мы например без зазрений совести продали маленькую долю в Вуше после плохих оп. результатов, продали маленькую долю в Астре после плохих результатов 1го квартала.

Раньше такой подход нам позволил очень своевременно эвакуироваться из Новабева до существенного снижения цены акции

5. Акции сырьевых компаний негативной конъюнктуре в надежде на разворот. Здесь аналогичная история - бывает сложно предсказать когда этот разворот случится, он может длиться годами или вообще являться следствием фундаментальных изменений. Это относится к угольщикам и алмазной компании, и многим другим