Рубль сохраняет неожиданную силу (₽79–82/$), но фундамент для разворота закладывается уже сейчас. Вот ключевые этапы грядущей коррекции:
🔍 4 причины текущей силы рубля
1. Жесткая ставка ЦБ (21%)
Приток капитала в ОФЗ (до 18%) и сжатие импорта.
2. Валютные интервенции
Ежедневные продажи валюты Минфином для поддержки бюджета.
3. Импортный спад
Санкции и дорогие кредиты сократили ввоз товаров на 10% г/г.
4. Геополитическая пауза
Снижение «премии за риск» из-за слухов о переговорах.
Исторический контекст: Аналогичное укрепление было в 2015 и 2022 годах, но сейчас доминирует монетарный фактор, а не геополитика.
⚠️ Почему август-сентябрь станут переломными?
- Эффект снижения ставки ЦБ:
Первое снижение на 0,5% в июле ударит по привлекательности рублевых активов. Исторически курс реагирует с лагом 2-3 месяца → давление на рубль усилится к сентябрю.
- Сезонный рост импорта:
Летний всплеск спроса на валюту (+15% в июле-августе из-за отпусков и импорта товаров).
- Нефтяные ножницы:
Цена Urals ($53) уже ниже бюджетного плана ($69.7). При курсе ₽80/$ нефтегазовые доходы просели на 14% → правительству нужен слабый рубль для латания дыр.
📉 Сценарии ослабления по кварталам
- Август-сентябрь: ₽85–88/$ (старт оттока капитала + импортный спрос).
- Октябрь-декабрь: ₽90–95/$ (падение нефти + валютные продажи Минфина для бюджета).
- Риск-кейс: ₽100+ при обвале нефти ниже $50 или новых санкциях G7.
Консенсус аналитиков: ₽95–100/$ к декабрю (прогнозы T-Банк, Альфа-Инвестиции, Goldman Sachs).
🎯 Итог
Конец лета запустит контролируемое ослабление: ЦБ пожертвует курсом ради бюджета и промышленности. Ключевые точки контроля:
- Решение ЦБ 26 июля (новые сигналы по ставке),
- Динамика нефти Urals (июль-август),
- Решение G7 по нефтяному потолку (сентябрь).
«Рубль укреплялся ровно до тех пор, пока это было выгодно бюджету. Теперь очередь слабого курса»
