Рынок золота — итоги недели

Неделя, завершившаяся 7 ноября 2026 года, стала для золота самой сильной с августа: металл прибавил около 5,2–5,9%, отскочив от годового минимума в $3 869,85, достигнутого 30 октября. Спот-золото открыло неделю вблизи $3 875 за унцию, к четвергу, 5 ноября, поднялось до недельного максимума $4 146,63, после чего в пятницу скорректировалось до $4 063–4 075. Декабрьский фьючерс на COMEX закрылся на отметке $4 074,90, потеряв 0,9% за пятничную сессию, но сохранив недельный прирост.

Этот отскок — результат наложения трёх разнонаправленных сил: политического шока от промежуточных выборов в США, смягчения доллара и доходностей и сдерживающего удара от неожиданно сильного отчёта по занятости, который укрепил ожидания декабрьского повышения ставки ФРС.

1. Ценовая динамика: от годового минимума к лучшей неделе с августа

Траектория недели носила ярко выраженный восстановительный характер. Понедельник, 3 ноября, начался с уровней около $3 875 — вблизи минимума, достигнутого в конце октября на фоне ястребиного разворота ФРС и технических распродаж. Однако уже в среду, после оглашения результатов промежуточных выборов, золото совершило резкий рывок: к утру четверга Kitco фиксировал спот на $4 128,20, что на $69 выше предыдущего закрытия. В течение четверга металл продолжил рост, достигнув $4 146,63 — максимума недели.

Пятничная сессия, однако, переломила импульс. После публикации октябрьского отчёта по занятости в США золото briefly опускалось ниже $4 030, а спот-цена на пике падения теряла более 1,4%, достигая $4 029,5. К закрытию металл частично восстановился, но всё же завершил день в минусе: спот — около $4 070,80 (–$17,20, или –0,4%), фьючерс — $4 074,90 (–$38,60, или –0,9%).

Итоговый недельный прирост оценивается в диапазоне 5,2–5,9% в зависимости от метода расчёта — лучший результат с конца августа. Для сравнения: неделей ранее золото торговалось вблизи $3 875, а месячный минимум октября составил $3 869,85, что подчёркивает масштаб восстановления.

2. Ключевые драйверы недели

2.1. Промежуточные выборы в США: политический триггер

Главным катализатором недельного ралли стала победа демократов на промежуточных выборах 3 ноября. Рынок воспринял смену политической конфигурации как сигнал к снижению фискальной экспансии и, как следствие, к ослаблению инфляционного давления в среднесрочной перспективе. Это, в свою очередь, снизило ожидания дальнейшего ужесточения ФРС и ослабило доллар.

Индекс доллара (DXY) за неделю потерял около 0,3–0,4%, опустившись ниже 101,5 — пятинедельного минимума. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снизилась примерно на 2%, до 4,87% к 5 ноября. Падение доходностей напрямую снижает альтернативную стоимость владения не приносящим процентов золотом, а слабый доллар делает металл дешевле для держателей других валют.

Историческая статистика также на стороне «быков»: согласно исследованию Kitco Research, в 12 месяцах после последних 13 промежуточных выборов золото в среднем росло на 14%.

2.2. Отчёт по занятости: холодный душ для ралли

Пятничная публикация октябрьского отчёта по занятости в США существенно превысила ожидания: число новых рабочих мест составило 165 000 против консенсус-прогноза в 65 000, а уровень безработицы снизился до 4,1%. Столь сильные данные укрепили уверенность рынка в том, что ФРС сохранит жёсткий курс, и повысили вероятность декабрьского повышения ставки.

К концу недели рынок оценивал вероятность повышения ставки в декабре в 66–81% в зависимости от источника и времени фиксации — выше, чем неделей ранее, когда диапазон составлял 72,8–80%. Два представителя ФРС в четверг публично поддержали «постепенные и устойчивые» повышения для сдерживания инфляции. Рост ставок увеличивает opportunity cost владения золотом, что и вызвало пятничную коррекцию.

2.3. Нефть и геополитика: двойственный фактор Нефтяной рынок на неделе продемонстрировал резкие колебания. Ожидания деэскалации американо-иранского конфликта после выборов первоначально способствовали снижению цен, что поддерживало золото через снятие инфляционной премии. Однако в пятницу нефть отскочила более чем на 1%, вновь разогрев опасения устойчивой инфляции и укрепив ожидания сохранения высоких ставок.

Аналитики отмечают, что геополитический фактор в текущей конфигурации действует на золото неоднозначно: он повышает спрос на защитные активы, но одновременно усиливает инфляционное давление, которое через ожидания ставок оказывает противоположный эффект. Исход противостояния США–Иран остаётся ключевой неопределённостью: если конфликт завершится без значимых выгод для США, это усилит нарратив ослабления американской гегемонии и дедолларизации, что поддержит золото; затягивание войны, напротив, ограничит его потенциал роста.

2.4. Центральные банки: неизменная опора

Структурный спрос со стороны официального сектора продолжил обеспечивать «длинное дно» рынка. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2026 года центральные банки приобрели 321 тонну золота — на 42% больше год к году и существенно выше среднего квартального уровня в 227 тонн за последние пять лет. Это максимальный квартальный объём с четвёртого квартала 2024 года.

Народный банк Китая (PBOC) продлил беспрерывную серию закупок до 24 месяцев, добавив в октябре 830 тысяч унций (около 25,8 тонны). За первые десять месяцев 2026 года PBOC нарастил резервы примерно на 129 тонн, причём темпы покупок ускорились именно в период падения цен ниже $4 000. Goldman Sachs ожидает, что среднемесячный объём закупок центральных банков в 2026 году составит около 60 тонн.

Эта структурная поддержка принципиально важна: даже в условиях жёсткой денежно-кредитной политики и слабого ETF-спроса центральные банки продолжают скупать металл, ограничивая глубину коррекций.

2.5. ETF-потоки: азиатский спрос против западного оттока

Институциональные потоки остаются смешанными. В Китае ETF демонстрируют устойчивый приток: с 28 сентября по 4 ноября совокупный нетто-приток в китайские золотые ETF составил 3,37 млрд юаней, причём 5 ноября только ETF привлёк 659 млн юаней за день. Европейские ETF зафиксировали приток четвёртый месяц подряд — $1,8 млрд в октябре, чему способствовали политическая и фискальная неопределённость. Однако западные институциональные потоки в целом остаются сдержанными, отражая осторожность перед лицом ястребиного разворота ФРС.

3. Прогнозы: Goldman Sachs понижает цели, но сохраняет структурный оптимизм

Ключевым событием недели для прогнозного ландшафта стало решение Goldman Sachs пересмотреть целевые уровни по золоту. 5 ноября банк понизил прогноз на конец 2026 года с $4 650 до $4 150 за унцию, а на конец 2027 года — с $5 400 до $4 800, снизив обе цели примерно на 11%. Это уже второе понижение за два месяца: в сентябре Goldman снижал прогноз с $5 400 до $4 650.

Причина — более ястребиная, чем ожидалось, позиция ФРС. Банк ожидает ещё одного повышения ставки в декабре 2026 года, а последующее смягчение откладывается до второй половины 2027 — начала 2028 года. Дополнительное давление, по мнению аналитиков, могут оказать высокие цены на нефть и риск принудительных продаж золота для покрытия маржинальных требований при обвалах фондового рынка.

При этом Goldman подчёркивает: понижение отражает краткосрочную макроэкономическую конъюнктуру, а не утрату золотом долгосрочной инвестиционной привлекательности. Структурный спрос центральных банков остаётся опорой, а частные wealth-фонды и долгосрочные инвесторы продолжают рассматривать золото как инструмент хеджирования рисков фискальной устойчивости. Сниженная цель в $4 150 по-прежнему выше текущей цены, что сигнализирует о сохранении умеренно позитивного взгляда, а не о развороте в «медвежий» лагерь.

Всемирный банк в своём обзоре на неделе также занял осторожную позицию: ожидается, что золото и серебро останутся на исторически высоких уровнях в 2027 году, но повторения взрывного роста и волатильности 2026 года не предвидится.

4. Риски и сценарии на предстоящий период

Риск ужесточения ФРС остаётся доминирующим. Если декабрьское повышение состоится и риторика ФРС не смягчится, золото может повторно протестировать зону $3 870–4 000. Вероятность такого сценария рынок оценивает в 66–81%, и пятничная реакция цен показала, насколько чувствителен металл к этому фактору.

Риск дальнейшего укрепления доллара связан с сохранением высоких реальных доходностей. Однако способность золота удержаться выше $4 000 даже после сильного отчёта по занятости свидетельствует о наличии прочного спроса на уровнях ниже $4 000, в том числе со стороны центральных банков и азиатских физических покупателей.

Геополитический риск остаётся двусторонним: деэскалация на Ближнем Востоке снимет инфляционную премию и поддержит золото через ослабление ожиданий по ставкам, тогда как эскалация, напротив, может усилить ястребиные настроения через нефтяной канал.

Позитивный сценарий для золота предполагает реализацию исторической сезонности (декабрьский минимум с последующим ростом в новом году) и дальнейшее ослабление доллара на фоне политической неопределённости в США. Goldman, даже после понижения, видит потенциал роста от текущих уровней к $4 150 к концу года.

Заключение

Неделя 3–7 ноября 2026 года продемонстрировала, что золото сохраняет способность к мощному восстановлению даже в условиях жёсткой денежно-кредитной политики. Политический шок от выборов и ослабление доллара обеспечили металлу лучшую неделю с августа, однако пятничный откат под давлением сильного рынка труда напомнил, что ставки ФРС остаются главным краткосрочным ограничителем. Goldman Sachs, понизив цели, подтвердил: структурная история золота — дедолларизация резервов, санкционные риски и беспрецедентный спрос центральных банков — не отменена, а лишь отложена во времени. Текущая консолидация в диапазоне $4 000–4 150 формирует базу для следующего стратегического решения рынка, которое будет зависеть от исхода декабрьского заседания ФРС и траектории нефтяных цен.

Всем Удачи.

Ставь Ракету.