В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,7%:
Валюта растет на 1%. Юань вышел из накопления и открыл путь к зоне продаж у 11,3
Нефть выросла на 0,3%
Базово, это может поддержать рынок.
Геополитика: ничего нового.
В пятницу Лавров заявил, что встреча президентов не готова, Россия и Украина друг друга обвиняют в нежелании урегулировать конфликт, Трамп не исключает санкций против России, НО считает их неэффективными. Заявил также Орбану, что зол, что Украина бьет по нефтепроводу «дружба» (Транснефть)
На неделе из важного:
-Украина представит концепцию, которую хочет видеть в рамках гарантий безопасности.
-Китай может раскрыть возможность направления войск в Украину как миротворца.
-Ждём новой риторики Трампа: он все же давит на Украину больше, чем на Россию
Акции:
1)Делимобиль: МСФО 1ПГ 2025г
-Выручка 14,7 млрд (+16% г/г)
-EBITDA 1,88 млрд (-34% г/г)
-Рентабельность 13% (vs 23% год назад)
У компании огромный чистый долг, который съедает маржу. ND/Evitda = 6,4x
Автопарк они уже не увеличивают, но из того, что получилось купить за этот год (+4% г/г до 31тыс) - упала вся операционка (люди стали меньше ездить в минутах на 6% г/г).
Сейчас пытаются оптимизировать затраты и вводят индивидуальное ценообразование и другой подход к обслуживанию (планируют снизить затраты на 0,5 млрд и на столько же увеличить EBITDA).
Базово акция интересна под снижение ставки в сентябре и скорее к началу 2026г: если цикл снижения КС продолжится, тут будет хорошая бета к рынку.
2)Аренадата: и сюда пришло разочарование
Компания отчиталась за 1ПГ 2025г:
-Выручка 1,4 млрд (-42% г/г)
-OIBDA -1,1 млрд (ранее прибыль)
-ЧП -0,9 млрд (ранее прибыль)
Удивительно, что Аренадата и Совкомфлот показали худшую динамику г/г по выручке среди всех компаний (но у Совкомфлота это будто оправданно).
Во-первых сыграла сезонность - основная часть выручки в конце года, а в прошлом году были единоразовые прибыли.
Во-вторых, менеджмент понизил гайденс по росту выручки до 20-30% г/г - вот это уже плохо
В-третьих, компания стоит около 6,5 EV/OIBDA 26г - пока джуса тут нет, НО это и не так дорого. А если будут возвращаться на путь 2024г, будет опять рост до 160-170р.
У 105-108 может будет интересно
3)БСПБ: резервы жгут дивиденды
Компания объявила див и отчиталась:
-Чистая прибыль 9,1 млрд руб (-41% г/г и -19% кв/кв)
-ROE 17% (было 30!)
-Процентная маржа 7,2% (-0,4)
Компания отчислила в резервы 6,9 млрд руб и из-за этого ей пришлось снизить payout и дивиденд. Они дали 16 рублей vs 25р ожиданий. (Меньше 10% дд).
Да, за пол года это все равно неплохо, но теперь они платят 30% от ЧП вместо 50.
Стало дороже фондирование (то, почему БСПБ покупали при 21% ставки пофиксила ставка и ставка риска)
Да, кредитный портфель растет на 13%, но падает его качество (просрочка +0,5% кв/кв). Ниже 340 будет интересно.
4)ТМК: ставка убийца
Компания на прошлой неделе отчиталась за 1ПГ:
-Выручка 237 млрд руб (-14% г/г)
-Убыток 3,2 млрд
-Долг/EBITDA 3,2x
С одной стороны удешевление лома помогает компании (дешевле производство), компания уменьшает инвестиции, но ставка и ОПЕК+, которые ограничивают бурение пока давят на бизнес.
У 90р будет интереснее.
Итоги:
Индекс крутится у 2900, но для пробоя нужен позитив в геополитике.
С другой стороны, дефляция продолжается, ставку снизят, а деньги из депозитов начинают перетекать в акции, ибо див. доходности во многих бумагах остаются интересными.
На неделе выйдет много отчетов (особенно в конце) - многие будут также не очень хорошими, поэтому нужно пережить этот сезон.
Отличной недели, друзья!
