Курс доллара: чего ждать дальше? С начала года рубль заметно укрепился по отношению к доллару. Это не случайность, а часть осознанной политики властей: крепкий рубль стал инструментом в борьбе с высокой инфляцией. Повышение ключевой ставки ЦБ, как показала практика, само по себе оказалось недостаточно эффективным. Главная причина — масштабные государственные расходы, которые продолжают разгонять инфляционное давление. Поддерживая крепкий рубль, власти добиваются снижения цен на импорт и охлаждения внутреннего спроса. Это, безусловно, помогает сдерживать инфляцию, но имеет и обратную сторону — давление на государственные доходы. Сильный рубль снижает рублевые поступления от экспорта, что особенно чувствительно в условиях, когда бюджет уже дефицитный. Я считаю, что текущий курс рубля — это временная мера. Как только темпы инфляции начнут уверенно замедляться, произойдёт переход к более слабому рублю. Это необходимо, чтобы восполнить выпадающие доходы бюджета: отрицательное сальдо требует компенсирующих мер, а ослабление рубля увеличивает доходы от внешнеэкономической деятельности. Когда это произойдёт? Точных сроков назвать нельзя — всё будет зависеть от динамики инфляции. Однако ориентировочно это может занять от 1 года до 1.5 лет. Поэтому тем, кто рассматривает возможность заработать на росте доллара, открывается интересное окно возможностей. Потенциал роста курса доллара к рублю в перспективе 12–18 месяцев, на мой взгляд, составляет около +35% от текущих уровней. Это означает, что долгосрочная ставка на доллар может оказаться выгодным решением для тех, кто готов подождать.