По мнению K33, биткоин может оставаться в диапазоне от 60 до 75 тысяч долларов. Исследовательская компания K33 выявила поразительное сходство между текущей структурой рынка биткоина и условиями, наблюдавшимися в сентябре и ноябре 2022 года, — периодами, которые предшествовали затяжной фазе консолидации, а не мгновенному восстановлению цены. Собственный индикатор режима, разработанный компанией и учитывающий доходность деривативов, открытый интерес, потоки ETF и макроэкономические показатели, в том числе кривую доходности в США, позволил провести такое сравнение. Отчет был опубликован во вторник. Глава отдела исследований K33 Ветле Лунде отметил, что, хотя в 2022 году наблюдались периоды, когда рынок достигал почти нижней точки, за ними следовали длительные периоды низкой доходности и медленного движения цен, а не резкие отскоки. В своей модели компания придает наибольшее значение данным по деривативам, поскольку эти показатели отражают спрос на хеджирование или возможность получения прибыли в режиме реального времени и дают более четкое представление о позициях трейдеров, чем опросы. Биткоин с января подешевел почти на 28%, а сигналы по деривативам стали носить защитный характер по многим показателям. Ставки фондирования оставались отрицательными более 11 дней подряд, а условный открытый интерес упал ниже 260 000 биткоинов, что свидетельствует о том, что инвесторы закрывают длинные позиции. По словам Лунде, снижение кредитного плеча до таких уровней снижает краткосрочный риск сжатия рынка деривативов в любом направлении. Объемы спотовой торговли упали на 59% по сравнению с предыдущей неделей, а открытый интерес к фьючерсам снизился до четырехмесячного минимума. По мнению K33, такое поведение характерно для рынков, которые компенсируют убытки и стабилизируются после значительных просадок. Волатильность начала нормализоваться по мере стабилизации цен, что еще больше подтверждает ожидания относительно более спокойной торговой среды в ближайшем будущем. Институциональная активность свидетельствует о такой же осторожности. Трейдеры на Чикагской товарной бирже в основном бездействовали, доходность была невысокой, а открытый интерес — незначительным, что указывает на отсутствие явных предпочтений в направлении движения. Биржевые продукты на основе биткоина зафиксировали просадку на 103 113 биткоинов по сравнению с пиковыми показателями с октября, хотя примерно 93% пиковых позиций остались нетронутыми, несмотря на то, что за тот же период биткоин подешевел почти на 50%. Это говорит о том, что институциональные инвесторы скорее сократили позиции, чем закрыли их. Индикаторы настроений также достигли экстремальных значений. Индекс страха и жадности в криптовалютах недавно упал до исторического минимума в 5 баллов. Лунде предостерег от чрезмерного внимания к этим показателям, отметив, что покупка биткоина в периоды экстремального страха исторически приносила среднюю доходность за 90 дней всего в 2,4% по сравнению с 95% при покупке в периоды экстремальной жадности. Лунде ожидает, что биткоин будет торговаться в диапазоне от 60 000 до 75 000 долларов в течение длительного времени. Он считает текущие уровни входа привлекательными, но при этом подчёркивает, что нужно запастись терпением. Модель K33 показывает, что в схожих исторических условиях средняя доходность за 90 дней составляла около 3%, а в умеренно схожих условиях доходность была слегка отрицательной
