Трубная Металлургическая Компания объявила о больших изменениях в структуре $TRMK. Разбираемся во всех нюансах и перспективах реформы 👇
📋 Суть изменений
ТМК планирует объединить в себе восемь ключевых производственных предприятий. Эти компании перестанут существовать как отдельные юридические лица и станут филиалами ТМК. Параллельно с этим будет осуществлен переход на единую акцию. Это означает, что вместо множества различных акций дочерних обществ, обращающихся (или не обращающихся) на рынке, единственной торгуемой ценной бумагой всей группы станет акция самой ТМК на Московской бирже
У 4 из этих 8 дочек есть миноритарные акционеры (те, у кого маленькие пакеты). Им предложат обменять свои акции на акции самой ТМК. Для этого ТМК напечатает немного новых своих акций, но не больше, чем 5% от того, что уже есть (сильного размытия не будет) 📊
Если кому-то не нравится эта затея присоединения – они смогут предъявить к выкупу свои акции самой ТМК по установленной заранее цене. Цену выкупа для акционеров ТМК должны взять как среднюю за последние 6 месяцев на Мосбирже. Конкретные цифры обмена и выкупа объявят позже 🔜
Всю эту операцию хотят завершить до конца 2025 года. 16 июня вопрос рассмотрит СД, потом – общее собрание акционеров
🤔 Зачем ТМК это все?
Главная цель – стать сильнее, эффективнее и дороже. Во-первых, теперь решения по всей группе будут приниматься быстрее, стратегию выполнять – проще. Как одна большая команда вместо нескольких
Все ключевые бизнес-процессы (продажи, закупки, логистика) и, что важно, деньги будут управляться из одного центра. Меньше бюрократии, меньше лишних затрат. Становится прозрачнее и для инвесторов, и для регуляторов – куда деньги идут и откуда 🔍
Раньше прибыль могла застревать в дочках. Теперь вся консолидированная прибыль группы будет видна на уровне одной компании (ТМК), и распределять ее между всеми акционерами станет гораздо проще и понятнее. Банки и кредиторы тоже любят простые и прозрачные структуры. Упрощение должно укрепить кредитный профиль ТМК ✔️
Важно! Все заводы (филиалы) останутся на своих местах, рабочие места сохранятся, социальные программы и производство – тоже. Меняется только юридическая обертка и система управления наверху
💡 Что это значит для акционеров ТМК и откуда такой рост?
Краткосрочно рынок явно одобряет (+9%!). Но это скорее на ожиданиях того, что цена выкупа будет немного выше текущей (на момент выхода новости), так как ещё в феврале акции стоили на 20% дороже. Сейчас котировки как раз доросли до приблизительных уровней выкупа 🕯
Долгосрочно видится потенциал для укрепления финансов, упрощения получения дивидендов (если/когда они будут) и роста котировок благодаря большей привлекательности компании для инвесторов. Но бизнес самой компании пока убыточный (27 млрд убытка за 2024 год) и довольно закредитованный (380 млрд рублей долга), так что тут пока всё остается без изменений, на рынке есть гораздо более привлекательные компании 🤷♂️
Что Делать? Пока – ничего особенного. Ждём, когда СД (16 июня) и потом собрание акционеров официально одобрят план. Также ждем объявления конкретных коэффициентов обмена и цены выкупа для несогласных акционеров
Возможно, когда бизнес ТМК придёт в норму или хотя бы наметится дорога к прибыли, такое изменение будет дополнительным плюсом для покупки бумаг, но сейчас — нет. В первую очередь нужно окончательно увидеть все нюансы плана компании 🔖
