Для ориентира динамики ВВП аналитики и инвесторы обращают внимание на динамику производства в базовых отраслях. Базовые отрасли – это отрасли, которые составляют основу экономики. К базовым отраслям относят промышленность, добычу и обработку сырья, сельское хозяйство, строительство, торговлю, транспорт, связь, сферу услуг. Давайте посмотрим, какая динамика складывается в производстве базовой отрасли за первый квартал 2025. Этот небольшой анализ позволяет оценить динамику ВВП.
Будем оценивать, как производство в базовых отраслях изменилось за год. По данным Росстата, в феврале производство в базовых отраслях выросло на 3,1%, а в марте годовой рост замедлился до 0,3%.
Такое существенное замедление произошло практически во всех отраслях, за исключением строительства. Например, в промышленном производстве, эта отрасль является основной для роста базовой отрасли, в феврале произошло замедление годового роста до 0,2% после роста в 2,2% в январе. Оптовая торговля вообще за год сократилась на 5,9% в феврале, хотя в январе был еще рост на 2,2%. Розничная торговля в феврале сократилась на 5,4% после роста в январе на 2,2%. А вот особняком пока еще стоит, как я указал выше, строительная отрасль, где рост в феврале ускорился до 11,9% с 7,4% в январе.
Если оценивать рост ВВП в целом, то он за год в 1 квартале 2025 замедлился до 4,1% после роста 4,5% в 4 квартале 2024. Именно опираясь на эти данные, ЦБ на последнем опорном заседании заявил, что экономика переходит к траектории сбалансированного роста. Напомню, что текущая макроэкономическая ситуация обусловлена разрывом спроса в экономике и возможностями наращивать предложение. Этот разрыв и выливается в повышенную инфляцию. Своей политикой ЦБ пытается сбить излишний спрос и привести его к балансу с предложением. Другими словами, снижение спроса приведет к торможению экономического роста, это своеобразная горькая пилюля, которую нужно принять для оздоровления экономики. Но когда экономика будет расти более медленно, но сбалансированно, без разрыва между спросом и предложением, тогда и стабилизируется рост инфляции. Т.е. задача – мягко охладить экономику, так называемый сценарий мягкой посадки.
Как мы видим из данных выше, динамика производства в базовых отраслях замедляется, и это находит отражение в динамике ВВП, которая тоже замедляется. Замедлению способствуют высокий уровень ставок в экономике и более умеренный рост расходов бюджета. Судя по всему, мы увидим продолжающееся замедление экономики, что положительно скажется на инфляции. Однако возросшие риски эскалации торговой войны США с Китаем могут создать сложность для уверенного замедления инфляции. Так как вследствие торговых войн возрастают опасения замедления мировой экономики и спрос на энергоресурсы и сырьевые товары. Что негативно скажется на российской экономике, так как экспорт и, следовательно, доходы в бюджете могут сокращаться. Об этом я писал в своем прошлом посте, посвященном итогам заседания ЦБ по ключевой ставке.
