Агентство Информ опубликовало результаты опроса, проводимого для ЦБ, по наблюдаемой и ожидаемой инфляции среди населения.
Напомню, что это очень важные данные, которые ЦБ изучает и учитывает при принятии решения по ключевой ставке. То, как население ощущает инфляцию и какие заложены ожидания на ближайший год, напрямую влияет на потребительскую активность населения. Если люди считают, что инфляция на протяжении года будет расти быстрее, чем ставка по инструментам сбережения, то и нет смысла деньги пытаться сохранять, лучше их потратить, так как потом цены будут выше. И рост этих ожиданий провоцирует спрос, что стимулирует инфляцию. Когда, наоборот, уровень ожидаемой инфляции ниже, чем ставка по инструментам сбережения, то есть смысл деньги накапливать, снижая потребительскую активность. Такое поведение замедляет рост инфляции.
Итак, мы видим второй месяц подряд, когда ощущаемая инфляция (наблюдаемая) замедляется. Т.е. в целом люди чувствуют, что рост цен стал немного скромнее. По итогам майских опросов население ощущает инфляцию на уровне 15,5%, после 15,9% в апреле и 16,5% в марте и феврале. Безусловно, эти данные важны и демонстрируют положительную динамику.
А вот ожидаемая инфляция продолжила расти второй месяц подряд после снижения в феврале и марте. В мае ожидаемая инфляция выросла до 13,4%, после 13,1% в апреле и 12,9% в марте. Безусловно, рост — это плохо, но, по крайней мере, мы ниже пиков в 14% в феврале.
Ожидаемая инфляция, на мой взгляд, важнее наблюдаемой, потому что именно она подталкивает людей менять потребительскую активность. И мы видим, что ожидаемая инфляция растет до 13,4%, а максимальная ставка по вкладам снижается с 22,27% до 19,52% (средняя максимальная ставка в 10 крупнейших банках). А это значит, что реальная ставка падает (разница между ожидаемой инфляцией и ставкой по инструментам сбережения), и вроде как приток во вклады также должен замедляться. Такая ситуация может с меньшей силой гасить лишний спрос в экономике, с которым борется ЦБ.
На мой взгляд, ничего критичного в майской статистике нет, так как статистические данные меняются с постоянной волатильностью. 2 месяца — это очень маленький срок, чтобы делать выводы о том, что инфляционные ожидания снова начали расти и ЦБ должен на них реагировать. Нужен более длительный временной отрезок, чтобы понять, временный это всплеск или нет. Однако, несмотря на это, майские данные снова разочаровали.