Свежий обзор ЦБ «О чем говорят тренды» подтверждает замедление инфляции, но ставит под сомнение агрессивные рыночные ожидания. Детали:
🔍 Ключевые сигналы от ЦБ
— Инфляция замедляется благодаря укреплению рубля и жесткой денежно-кредитной политике.
— Рынок прогнозирует:
• Снижение ставки на 2% за 3 месяца (на основе процентных свопов).
— Позиция регулятора:
> «Для достижения цели по инфляции в 4% к концу 2025 года текущие темпы роста цен должны замедлиться вдвое».
⚠️ Почему ставку снизят позже и медленнее?
1. Инфляционный разрыв:
— Годовая инфляция (10.2%) в 2.5× выше целевого уровня (4%).
— Досрочное смягчение политики рискованно — может разогнать цены.
2. Исторический урок:
— В 2021–2023 гг. резкое снижение ставки провоцировало всплески инфляции.
3. Давление на рубль:
— Ускоренное смягчение ослабит рубль, импортируя инфляцию.
📉 Прогноз: Сценарий ЦБ
— Начало цикла: Июль-август 2024 (вероятность >80%).
— Шаги снижения: 0.5–1% за заседание (вместо рыночных 2%).
— Стоп-сигналы:
• Паузы при росте инфляционных ожиданий или ослаблении рубля ниже ₽85/$;
• Фиксация ставки на уровне 18–19% до конца 2024 года.
📌 Рекомендации инвесторам
1️⃣ Облигации: Фиксируйте доходность в ОФЗ с погашением в 2025–2026 гг. (до 16% годовых).
2️⃣ Валюты: Держите 10–15% портфеля в юанях или золоте как хедж против инфляции.
3️⃣ Мониторинг:
— Данные по инфляции (10 июня и 5 июля);
— Заседание ЦБ 26 июля — ключевой триггер.
> Пример: Снижение ставки на 0.5% вместо 2% = потеря 15% потенциального дохода по коротким облигациям.
🔍 Итог
Рынок слишком оптимистичен. ЦБ выберет путь постепенного смягчения с паузами, чтобы не сорвать инфляционный таргет. Готовьтесь к волатильности и используйте «окна» для покупки длинных ОФЗ.
«Жесткость сейчас — плата за стабильность завтра. Регулятор не допустит ошибки 2021 года» — аналитический отдел Lender Invest.
