Вчера Росстат опубликовал итоговые значения годовой инфляции в апреле. Ура, победа! Апрель оказался первым дезинфляционным месяцем в этом цикле роста. Хотя в своих постах я предполагал, что первым месяцем, который продемонстрирует снижение инфляции, будет май, я рад, что оказался не прав, а текущая ситуация превзошла мои ожидания. Годовая инфляция в апреле замедлилась до 10,23% после 10,34% в марте (скрин «годовая инфляция, в %»).
Я постоянно пишу, что годовая инфляция, несмотря на позитив, для инвестора не так важна. Т. к. этот параметр демонстрирует, как инфляция складывалась в прошлом, а не в текущий момент. Для инвесторов важнее оценивать темпы инфляции, т. е. параметр, который демонстрирует силу инфляции в текущем моменте. Учитывая последние данные Росстата, в апреле темпы инфляции в годовом выражении составили всего 4,86% (скрин «темпы инфляции. Месячная инфляция, умноженная на 12 месяцев»). На скрине апрельская инфляция изображена красной кривой, а голубая кривая демонстрирует, как инфляция складывалась год назад. Мы видим, как красная кривая, т. е. темпы в этом году, оказались ниже, чем в прошлом, достигнув 4,8% против 6,08% в прошлом году. Именно более низкие темпы апреля в 2025 обеспечили замедление годовой инфляции.
Если посмотреть темпы инфляции в мае этого года, то они достигли вообще 2,55%. А в мае прошлого года наблюдался рост темпов до 8,71%. Т. е. положительный разрыв между этим годом и прошлым усиливается. Если текущие темпы сохранятся, то мы можем увидеть более существенное замедление годовой инфляции, которая снизится ниже 10% годовых.
Ну и в завершении предлагаю оценить динамику недельных темпов инфляции, которая изображена на скрине «динамика недельной инфляции». На скрине мы видим, как в апреле недельные данные существенно снижались, а в начале мая вообще установили новый локальный минимум в 0,03%.
Наконец-то позитив в борьбе с основным врагом ЦБ – инфляцией. Наконец-то его политика начинает давать свои плоды, и инфляция замедляется. Однако преждевременно полагать, что ЦБ пойдет на снижение ключевой ставки 6 июня. Так как ЦБ учитывает множество параметров, и если оценивать ситуацию комплексно, то более вероятно первое снижение ставки во второй половине года. Кроме того, мы пока не видим эффекта от снижения цен на энергоресурсы, которое возникло из-за развязывания торговых войн, а это существенный проинфляционный риск, который еще может реализоваться.
