Высокодоходные облигации следующих двух недель. Какие реально берёт смысл
Рынок падает 11 недель. Соблазн зайти в ВДО с купоном 23-25% велик, кажется что риск уже в цене. Не всегда. Разбираю 8 выпусков на первичке 28 мая — 10 июня.
АФК Система $AFKS 002Р-14 $RU000A10DPV6
Рейтинг: AA- от АКРА и Эксперт РА
Купон: до 18% (YTM до 19,56%), фиксированный
Срок: 5 лет, оферта через 2 года
Объём: 5 млрд руб.
Букбилдинг 29 мая. Размещение 2 июня.
Самый интересный эмитент. Облигационный долг 346,9 млрд руб. АФК держит $MTSS, Сегежу, Медси, Эталон. МТС тащит группу денежным потоком. Фактически двухлетняя бумага. Купон 18% при AA- — лучшее соотношение риска и доходности из всей восьмёрки.
Трансмашхолдинг ПБО-08 $TRMHBO08 $RU000A106CU5 $RU000A1038D4
Рейтинг: AA- от АКРА и Эксперт РА
Тип: флоатер
Купон: КС плюс спред до 210 б.п., около 16,6% при текущей ставке
Срок: 3 года. Объём: 20 млрд руб.
Букбилдинг 2 июня. Размещение 4 июня.
Крупнейший производитель локомотивов и вагонов. Основной заказчик — РЖД (которая тоже выпускает облигации эти же дни). AA-, крупный объём, премия умеренная. Качественный второй эшелон.
Балтийский Лизинг БО-П24 $BALIBOP24 $RU000A10BZJ4 $RU000A10BJX9
Рейтинг: AA- от АКРА и Эксперт РА
Купон: до 18,75% (YTM до 20,45%), фиксированный
Срок: 3 года. Объём: от 500 млн руб.
Амортизация: 33% в 12 и 24 купоны, 34% в 36 купон
Букбилдинг 8 июня. Размещение 10 июня.
Один из крупнейших лизингодателей, облигационный долг 77,6 млрд руб. Лизинг под давлением высокой ставки, но Балтийский держит качество. Купон 18,75% при AA- щедро.
Борец Капитал 001Р-07 $BOREC01P07 $RU000A10EK71
Рейтинг: A- от АКРА и НКР
Купон: до 17,75% (YTM до 19,27%), фиксированный
Срок: 3 года. Объём: 2 млрд руб.
Букбилдинг 3 июня. Размещение 8 июня.
Производитель нефтяного оборудования. Поручительство материнской компании, нефтесервис защищён пока в России добывают нефть. Купон справедливый.
Ред Софт 002Р-06 $RU000A106CR1 $RU000A108VM8
Рейтинг: BBB+ от АКРА
Купон: до 20% (YTM до 21,34%), фиксированный
Срок: 2 года 7 месяцев. Объём: до 450 млн руб.
Амортизация: 45% в 20 купон, 55% в 31 купон
Букбилдинг 4 июня. Размещение 10 июня.
Разработчик ПО, делает ОС РЕД ОС. Основные заказчики госсектор, импортозамещение в плюс. Купон 20%, амортизация ускоряет возврат тела. Из ВДО эта история нравится больше всех.
Легенда 002Р-07 $LGND002R07 $RU000A108PC1 $RU000A10C6Z5 $RU000A10C6Y8
Рейтинг: BBB от АКРА, BBB+ от НКР
Купон: до 19,5% (YTM до 21,34%), фиксированный
Срок: 2 года. Объём: 1 млрд руб.
Букбилдинг 1 июня. Размещение 4 июня.
Петербургский девелопер премиального сегмента. Долг 18,5 млрд руб. Купон интересен, но на фоне падения продаж новостроек на 37% г/г осторожнее.
Патриот Групп 001Р-03 $RU000A10B2D2 $RU000A10CU30
Рейтинг: BBB от НКР
Купон: до 23% (YTM до 25,59%), фиксированный
Срок: 3 года. Объём: 300 млн руб.
Букбилдинг 3 июня. Размещение 8 июня.
Владелец сети магазинов посуды Williams et Oliver, 14 магазинов в России. Третий выпуск Патриота — предыдущие были по 27% и 24%. Эмитент платит за риск всё больше — сигнал. Конкуренция с маркетплейсами усиливается. Я пас.
ИСП 001Р-01
Рейтинг: BBB- от АКРА
Купон: до 23% (YTM до 25,59%), фиксированный
Срок: 3 года. Объём: до 300 млн руб.
Букбилдинг 29 мая. Размещение 3 июня.
Инновационные системы пожаробезопасности. Дебютный выпуск с минимальной прозрачностью. Дебютанта стоит хотя бы год понаблюдать прежде чем заходить серьёзно.
Всем хороших сделок и профита!
А вы берёте ВДО при падающем рынке или сидите в качестве?
Подписывайтесь, каждый день разбираю первичку и отчётности.
не ИИР
