В предыдущем посте я высказал мысль, что Мосбиржа — это перераспределитель денег внутри ограниченного круга эмитентов, а основная ценность биржи — привлечение иностранных инвесторов — сегодня не работает. Но это не значит, что биржа сидит сложа руки. Она предпринимает шаги, и, конечно, получает указания из кабинета министров. Давайте разберёмся, как устроена Мосбиржа и что она делает.
🏛️ Кто управляет Мосбиржей: государственный контроль через акционеров
Правительство напрямую в состав учредителей Московской биржи не входит. Но контрольный пакет (точнее, блокирующий — более 25%) сосредоточен в руках государственных структур:
Банк России — 11,7%
Сбербанк — 10%
ГК «ВЭБ.РФ» — 8,4%
РФПИ — 5%
Таким образом, эффективная доля государства в Мосбирже составляет около 35,1%. При этом 63,8% акций находятся в свободном обращении, что позволяет бирже сохранять статус публичной компании.
Вывод: Кабмин не является прямым учредителем, но через ЦБ, Сбербанк и ВЭБ оказывает решающее влияние на стратегию биржи. Голоса этих акционеров на собраниях и их представители в Наблюдательном совете определяют вектор развития площадки.
📋 Кто даёт указания: президент, правительство, ЦБ
Мосбиржа действует не в вакууме. Она получает прямые указания с самого верха.
В январе 2025 года президент Владимир Путин поручил правительству и ЦБ принять меры по стимулированию размещения акций российских компаний на бирже и повышению спроса на акции.
Правительство регулярно взаимодействует с биржей: утверждает перечни дружественных стран для валютных торгов, запускает маркетинговые кампании по популяризации фондового рынка, а Минфин ставит амбициозные цели — довести капитализацию рынка до 66% ВВП к 2030 году.
Вывод: Мосбиржа — это проводник государственной политики на финансовом рынке. Она не просто «торговая площадка», а инструмент выполнения президентских и правительственных задач.
🛠️ Что делает Мосбиржа: не ждёт, а действует
Биржа не сидит сложа руки и активно работает над привлечением новых эмитентов.
1. Смягчение требований к листингу
С 1 ноября 2025 года Мосбиржа снизила требования к доле акций в свободном обращении (free-float) для второго уровня листинга до 1% (ранее было 10%). Льгота будет действовать до 30 июля 2027 года.
Старший управляющий директор биржи Елена Курицына пояснила: «Если в начале прошлого года мы думали, что увидим сделки 15–20 млрд рублей, сейчас понятно, что мы будем начинать снова с каких-то уже совершенно других (меньших) величин. И здесь мы должны задуматься о том, каким образом компаниям помочь».
2. Подготовка новых IPO
По оценке Мосбиржи, около 20 эмитентов технически готовы к первичному размещению в 2026 году. В первом квартале 2026 года уже состоялось IPO компании B2B-РТС. Аналитики прогнозируют объём размещений в 2026 году на уровне 60–120 млрд рублей.
3. Лоббирование интересов эмитентов
Биржа активно лоббирует возвращение льгот по free-float для второго уровня листинга и обсуждает с ЦБ реформу законодательства об инсайде. Она заинтересована в том, чтобы компаниям было проще выходить на рынок.
📉 Что с рынком сегодня?
Несмотря на усилия биржи, индекс Мосбиржи в моменте опускался до 2165 пунктов, обновив минимумы за 3,5 года. За месяц индекс упал на 6,55%, а с начала года — на 20,69%.
При этом ЦБ, по словам Эльвиры Набиуллиной, не видит оснований для поддержки фондового рынка путем покупки активов. Волатильность, по мнению регулятора, не требует государственного вмешательства.
📌 Итог: биржа — не пассивный наблюдатель
Мосбиржа — это активный игрок, который подчиняется государственным задачам и предпринимает конкретные шаги для оживления рынка. Да, иностранных инвесторов нет, и это большая проблема. Но биржа:
смягчает правила для новых эмитентов;
готовит почву для новых IPO;
лоббирует интересы компаний перед регулятором;
выполняет указания президента и правительства по стимулированию рынка.
Однако масштаб проблем требует системных решений. Смягчение требований к листингу и подготовка IPO — это важные, но точечные меры. Без возвращения доверия инвесторов, без новых инструментов с государственными гарантиями, без консолидированных усилий всех ветвей власти рынок продолжит находиться под давлением.
Биржа делает всё, что может. Но одна она проблему не решит.
А вы как думаете: достаточно ли шагов Мосбиржи для оживления рынка, или нужны системные меры на уровне государства? Делитесь в комментариях! 👇
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный и аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминания компаний приведены для иллюстрации и не являются призывом к покупке или продаже их ценных бумаг.
Ставьте 🚀, если пост был полезен