#глоракс — посты и обсуждения

Сегодня на "прожарке" — свежий отчёт девелопера ПАО «Глоракс» (GloraX) по МСФО за 1-е полугодие 2026 года. За отраслью недвижимости я с интересом слежу.

Компания, которая в 2025-м провела IPO и с тех пор активно расширяет географию продаж, показала неоднозначные, но в целом очень крепкие результаты.

📊 Результаты по МСФО за 1п2026

Смотрим цифры $GLRX из только что опубликованного отчета:

🔼 Выручка: 27,0 млрд ₽ (+45% год к году). Доля региональных проектов в выручке выросла в 2,7 раза — с 22% до 59%. Валовая прибыль увеличилась на 28% до 9,8 млрд ₽.

🔼 Сопоставимая EBITDA: 8,6 млрд ₽ (+36% г/г). Рентабельность по EBITDA на впечатляющем уровне 32%. EBITDA за последние 12 месяцев (LTM) вообще удвоилась.

🔼 В сопоставимом выражении чистая прибыль выросла на 29% (с 1,2 до 1,6 млрд ₽) - это главный показатель, очищенный от разового эффекта от выгодной сделки M&A в 1 полугодии 2025. Для органического роста основного бизнеса это очень и очень сильно на текущем рынке.

При этом, если посмотреть в отчет, то мы увидим, что чистая прибыль с учетом M&A снизилась на 32%, но это связано исключительно с эффектом высокой базы прошлого года — тогда в отчётность попал разовый доход от приобретения группы «ЖилКапИнвест».

💰 Собственный капитал: 8,62 млрд ₽ (+24% за 6 мес). На счетах 685 млн ₽ денежных средств, плюс на эскроу ещё 35,3 млрд ₽.

👉 Долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA: 2,9x. Это ниже ключевого ориентира компании в 3,0x. Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 1,4 п.п. до 11,8% (на конец 2025 года было 13,2%). Отношение чистого долга к капиталу с учетом эскроу – 5,05х. Для девелопера — приемлемо.

📍 Презентация GloraX по итогам 1п2026

🏗️ Что стоит за ростом?

Главный драйвер — масштабирование регионального бизнеса. Впервые регионы сформировали более половины консолидированной выручки компании.

🏢 Растущая динамика обеспечена активной реализацией действующих проектов и выводом новых очередей, в том числе в крупных проектах «Экосити» в Казани и «Статус на Гребном канале» в Нижнем Новгороде.

При этом компания сохраняет высокую операционную эффективность: доля коммерческих и административных расходов осталась на уровне 12% от выручки, несмотря на расширение географии.

👉 Кстати, Альфа-банк прогнозировал чистую прибыль на уровне 1,6 млрд ₽, выручку — 26 млрд, EBITDA — 5,6 млрд. Фактические цифры оказались даже лучше прогнозов по выручке и EBITDA, а по чистой прибыли — точно в цель.

🚀 После публикации отчетности, акции GLRX в моменте прибавили +4,5%. Рынок позитивно воспринял результаты полугодия, что абсолютно логично, учитывая показатели. А с середины августа котировки вообще прибавили порядка 37%.

🎯 Ключевые выводы

Компания продолжает системно трансформировать инвестиции в региональную экспансию в устойчивый финансовый результат. Инвестиции последних лет приносят осязаемые плоды — регионы дают уже 59% выручки.

✅ При этом рентабельность по EBITDA (32%) остаётся одной из самых высоких в отрасли. Долговая нагрузка — под контролем. Средневзвешенные ставки по кредитам — снижаются.

Основной риск: высокая зависимость от ипотечного рынка и макроэкономической ситуации (как и у всей отрасли). Но пока компания демонстрирует, что масштабирование идёт без потери эффективности.

Продолжаю держать в портфеле облигации GloraX и следить за динамикой бизнеса.

$RU000A10ATR2 $RU000A10B9Q9 $RU000A10E655 $RU000A10FMQ8

#sid #отчетность #GLRX #глоракс #недвижимость #обзор #застройщики

Продолжается день Глоракса на нашем канале.

Почему переливаю бумаги в портфеле?

Ну, во-первых, это логично.

Во-вторых, инфляция за неделю уже существенно выросла и в июле мы снижения КС от ЦБ с огромной вероятностью не увидим. Худший сценарий - она подрастет до 14,5%. 

Сейчас актуальны следующие сценарии поведения:

1️⃣ Выйти в ликвидность - это как страус голову в песок и сидишь ждешь. Не мое вообще.

2️⃣ Покупать флоатеры, но без фанатизма. Занимаюсь этим понемногу.

3️⃣ Избавляться от низкокупонных бумаг и от совсем уж рисковых ВДО. В процессе перелива.

4️⃣ Не участвовать в первичных размещениях, сейчас все что размещается бодро падает под номинал, ПР-Лизинг и Элит Строй сегодня не дадут соврать

Реализуя пункт №3, продал часть бумаг АЛМ01Р1 RU000A10FG84 и Систем2P14 RU000A10FA72 и приобрел на полученные деньги: 

🏠 ГЛОРАКС1Р5 RU000A10E655 (ВВВ+) на 3% портфеля

• Купон: 20,5%

• Доходность: 21,5%

• Погашение: через 3 года

• Оферт и амортизации: нет

Почему взял Глоракс? Бумага длинная с 20,5% ежемесячными выплатами.

Купил на ИИС и планирую держать честные 3 года до погашения. 

В новом выпуске участвовать не стал, но на старте торгов посмотрю в стакан.

Не ИИР

#глоракс

ПАО «Глоракс» - один из самых динамично растущих девелоперов России, лидер по темпам региональной экспансии и комплексному развитию территорий.

На начало июня 2026 года портфель текущего строительства достиг 790 тыс. кв. м.

🏠 Один из самых быстрорастущих публичных девелоперов, компания GloraX ($GLRX), планирует разместить дебютный выпуск зелёных облигаций. Российский рынок таких бумаг ещё очень молод, но активно развивается. Поэтому давайте разбираться, почему этот выпуск может быть интересен нам, частным инвесторам.

🏗 ПАО «ГЛОРАКС» — федеральный девелопер, который ведёт строительство в 11 регионах России, включая Нижний Новгород, Казань и Владивосток. Ключевое направление деятельности — проекты классов «комфорт» и «высокий комфорт». По данным на начало июня 2026 года, портфель текущего строительства компании достигает 790 тыс. кв. м.

Сбор заявок 8 июля

11:00-15:00

размещение 10 июля

Наименование: Глоракс-002P-01

Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Позитивный»)

Купон: до 19.50% (ежемесячный)

Срок обращения: 3.5 года

Объем: 3 млрд.₽

Амортизация: нет

Оферта: нет

Номинал: 1000 ₽

Организатор: Банк ДОМ РФ, Совкомбанк, Т-банк, Держава, ИФК Солид

Выпуск для всех

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб

📊 Финансовые показатели